Η Σαουδική Αραβία επέστρεψε εκεί που ξεκίνησε

Η Σαουδική Αραβία κατέληξε στο σημείο που ακριβώς ήθελε να αποφύγει. Η μείωση της παραγωγής της έφτασε να υποστηρίζει τους ανταγωνιστικούς παραγωγούς, ενώ η θυσίαση των δικών της ποσοτήτων απέφερε λιγοστά αποτελέσματα σε όρους υψηλότερων τιμών. Το αργό υποχώρησε πλέον σε επίπεδα προ της συμφωνίας των παραγωγών στις 30 Νοεμβρίου. Τι πήγε στραβά και τι θα κάνουν στο εξής;

Ένα-ένα τα πράγματα όμως. Η τιμήτου αργού αυξήθηκε μετά την ανακοίνωση της συμφωνίας του ΟΠΕΚ για περιορισμό της παραγωγής κατά 1,2 εκατ. βαρέλια ανά ημέρα. Αυξήθηκε περαιτέρω όταν στη συμφωνία συμμετείχε ένας αριθμός άλλων παραγωγών ένα μήνα αργότερα.

Η αγορά πετρελαίου δεν αντέδρασε όταν οι μειώσεις έλαβαν χώρα στις αρχές Ιανουαρίου. Παρέμεινε αδιάφορη όταν τα στοιχεία για τον πρώτο μήνα έδειξαν έναν υψηλό βαθμό συμμόρφωσης κοντά στο 90% για τα μέλη του ΟΠΕΚ που συμμετείχαν στη συμφωνία.

Πίσω στην αρχή

Ο Σαουδάραβας υπουργός Πετρελαίου, Χαλίντ Αλ-Φαλίχ, δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι τα παγκόσμια αποθέματα απομειώθηκαν με χαμηλότερο ρυθμό από ότι ήλπιζε ο ΟΠΕΚ. Στην πραγματικότητα, δεν φαίνεται να μειώνονται καθόλου.

Τα συνολικά αποθέματα αργού και προϊόντων στις ΗΠΑ παραμένουν άνω του 20% παραπάνω από τους μέσους όρους πενταετίας, όπου περιλαμβάνονται και δύο χρόνια αυξανόμενων αποθεμάτων. Σε σύγκριση με την περίοδο 2010-2014, το πλεόνασμα είναι πάνω από 30% σε σχέση με το μέσο όρο.

Στη Ευρώπη, η μείωση των αποθεμάτων αργού κατά 5,4 εκατ. βαρέλια το Φεβρουάριο αντισταθμίστηκε εξ ολοκλήρου από αυξήσεις στα αποθέματα βενζίνης και μεσαίων προϊόντων, σύμφωνα με τα στοιχεία της Euroilstock. Στο μεταξύ, η Κίνα δημιούργησε νέα αποθέματα αργού σχεδόν 30 εκατ. βαρελιών τον περασμένο μήνα, σύμφωνα με ανάλυση της JBC Energy.

Πνίγονται στο πετρέλαιο

Οι μειώσεις του ΟΠΕΚ δεν είχαν αποτέλεσμα στα αμερικανικά αποθέματα αργού και προϊόντων. Η αποτελεσματικότητα των μειώσεων υπονομεύτηκε από την αδυναμία ορισμένων να περιορίσουν την παραγωγή τους, αλλά και από την αυξημένη παραγωγή της Λιβύης και της Νιγηρίας, που εξαιρέθηκαν από τη συμφωνία. Όμως, η εντονότερη επίδραση προήλθε από την άνοδο της αμερικανικής παραγωγής, η οποία ξεκίνησε ήδη από την περίοδο των συνομιλιών.

Το αμερικανικό υπουργείο Ενέργειας εκτιμά ότι η αμερικανική παραγωγή θα αυξηθεί φέτος κατά 330.000 βαρέλια σε ετήσια βάση. Όμως, η αύξηση από τον Οκτώβριο του 2016 – τη βάση για τις μειώσεις του ΟΠΕΚ – ως το Δεκέμβριο του 2017 ήταν 740.000 βαρέλια. Αυτό είναι που προκαλεί πρόβλημα στον ΟΠΕΚ.

Αποδυναμωμένη επίδραση

Οι αποτελεσματικές μειώσεις υποσκάφτηκαν από τη μη συμμόρφωση και την αυξημένη παραγωγή αλλού. Άρα, τι θα κάνει τώρα η Σαουδική Αραβία; Η θέση του Αλ-Φαλίχ για την επέκταση των μειώσεων άλλαξε. Έξι εβδομάδες πριν δήλωσε ότι μια επέκταση είναι απαραίτητη. Την περασμένη εβδομάδα, στο συνέδριο CERAWeek στο Χιούστον, άφησε ανοικτή την πιθανότητα αναδίπλωσης.

Πάντως, προειδοποίησε επίσης ότι τα υπόλοιπα μέλη του ΟΠΕΚ δεν θα πρέπει να στηρίζονται στο βασίλειο ώστε να συνεχίσει να επωμίζεται το πιο βαρύ φορτίο. «Ήμασταν πρόθυμοι να το πράξουμε αρχικά, αλλά αναμένουμε από τους εταίρους μας να καλύψουν το κενό καθώς θα προχωράμε», τόνισε.

Η προειδοποίηση θα πρέπει να λαμβάνεται σοβαρά. Μια σταθερά κατά τις αλλαγές πολιτικής της Σαουδικής Αραβίας από το Νοέμβριο του 2014 είναι ότι επέμεινε στο διαμοιρασμό του βάρους εξισορρόπησης της αγοράς. Η άποψη αυτή επανήλθε την περασμένη εβδομάδα.

Το βασίλειο ίσως να μην κάνει πίσω από την περσινή συμφωνία, αλλά προετοιμάζει το έδαφος για μια πιο σκληρή στάση όταν θα συζητηθούν τα επόμενα βήματα. Αν δεν υπάρξει σημάδι μιας γενικότερης συμμόρφωσης με τις συμφωνηθείσες μειώσεις, ή αν αυτές δεν έχουν το επιδιωκόμενο αποτέλεσμα, τότε η επιστροφή της Σαουδικής Αραβίας στην ενεργό διαχείριση της αγοράς ίσως αποδειχτεί πιο βραχύβια από ότι το πείραμά της με μια ελεύθερη αγορά πετρελαίου.

(Bloomberg)