Στη 50η θέση του FTSE 100 με βάση τα θεμελιώδη η Metlen - Το στοίχημα αύξησης του market cap και η προετοιμασία για το dual listing

Το μεγάλο στοίχημα για την Metlen, ενόψει του dual listing, είναι να αυξήσει περαιτέρω την κεφαλαιοποίησή της, ώστε το market cap να αποτυπώνει καλύτερα τα fundamentals.

Αναλύοντας τον οδικό χάρτη της επικείμενης εισαγωγή της εταιρείας στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, η διοικητική ομάδα της Metlen εξήγησε ότι ο λόγος τιμής προς κέρδη (P/E) της εταιρείας βρίσκεται στο 8, όταν ο αντίστοιχος των εταιρειών του κλάδου που συμμετέχουν στο δείκτη FTSE 100 είναι γύρω στο 12. Διαφορά που δείχνει τα σημαντικά περιθώρια ανόδου της τιμής της μετοχής, κάτι που αναγνωρίζουν όλες οι χρηματιστηρικές, ελληνικές και ξένες, που καλύπτουνν την εισηγμένη.

Στο πλαίσιο αυτό, και περιγράφοντας τις διεργασίες προς την παράλληλη διαπραγμάτευση της μετοχής σε Αθήνα και Λονδίνο, τα στελέχη της εταιρείας, εξήγησαν ότι τα επίπεδα των βασικών της θεμελιωδών μεγεθών (τζίρος, EBITDA, καθαρή κερδοφορία) της εξασφαλίζουν, ακόμα και σήμερα, προτού δηλαδή εισαχθεί, θέση στον FTSE 100 και μάλιστα περίπου την 50η.

Στόχος επομένως, όπως ανέφερε χθες στο πλαίσιο ειδικής εκδήλωσης, ο Chief Treasury & IR Officer της εταιρείας, Χρήστος Γαβαλάς, είναι η μεγέθυνση της κεφαλαιοποίησής της, η οποία αγγίζει σήμερα τα 5,3 δισ. ευρώ, κατά τρόπο που να αντανακλά καλύτερα τα θεμελιώδη, τις δυναμικές προοπτικές ανάπτυξης και το γεωγραφικό της αποτύπωμα. Δηλαδή την πραγματική εικόνα της Metlen, μιας επιχειρηματικής οντότητας με παρουσία σε 40 χώρες και 5 ηπείρους, με 50 βιομηχανικές μονάδες, ένα διεθνές χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ συνολικής ισχύος 12 GW και μια συμβολή στο ΑΕΠ που αγγίζει το 3%, με στόχο να φτάσει στο 4%.

Εκτός από τη στόχευση για δυναμική εξάπλωση σε πέντε νέες αγορές της ΝΑ και Κεντρικής Ευρώπης (Βουλγαρία, Ρουμανία, Ουγγαρία, Αυστρία, Κροατία) και τον ισχυρό ρόλο που πρόκειται να διαδραματίσει η Ιταλία, τα βασικά συστατικά του επιχειρηματικού μοντέλου της Metlen στα οποία θα στηριχθεί ο νέος κύκλος ανάπτυξης αφορούν τη καθετοποίηση των δραστηριοτήτων στην αλυσίδα αξίας της ενέργειας, καθώς και την αξιοποίηση των συνεργειών μεταξύ του φυσικού αερίου και των ΑΠΕ. Ενα σύνθετο μοντέλο ανάπτυξης, μιας εταιρείας με διάφορα επίπεδα δραστηριότητας σε πολλούς συγγενείς τομείς, παρόμοιο με αυτό που ακολουθούν όλοι οι μεγάλοι καθετοποιημένοι παίκτες διεθνώς. Ενα integrated business model, αντίστοιχο με εκείνο των Enel, RWE, EDF και Centrica, όπως είπε ο Γιάννης Καλαφατάς, Chief Executive Director, Energy.

Το dual listing δεν θα επηρέασει τα παραπάνω, απλώς η γεωγραφική επέκταση αποτελεί μια φυσική εξέλιξη των πραγμάτων, καθώς το 50% των δραστηριοτήτων της είναι στο εξωτερικό, όπως και των πιστωτικών της γραμμών (συνολικά φτάνουν τα 10 δισ ευρώ), διευκρίνισε ο Chief Strategy και M&A Officer της Metlen, Ελενος Καραϊνδρος. Εξήγησε ότι η φορολογική έδρα δεν θα αλλάξει, ότι στόχος του dual listing είναι να καταστεί πιο εξωστρεφής και η μετοχική βάση της εταιρείας να αντανακλά καλύτερα το προφίλ της. Σχετικά με τη φόρμουλα του dual listing, η δομή της συναλλαγής θα ακολουθήσει τη συνταγή της Coca Cola 3E και του ΤΙΤΑΝΑ.

Ανεξάρτητα από την εισαγωγή στο χρηματιστήριο του Λονδίνου, η στρατηγική εξάπλωση της Metlen σε νέες αγορές, οι συνέργειες μεταξύ του trading σε φυσικό αέριο και της προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικά το portfolio από φωτοβολταικά με κλειδωμένα διμερή συμβόλαια 15ετίας, δημιουργούν τις βάσεις για να καταστεί μόνιμο ένα EBITDA της τάξης των 1-1,2 δισ ευρώ, όπως αυτό του guidance για φέτος. Αναλύοντας τα οικονομικά αποτελέσματα των περασμένων ετών, η Γενική Οικονομική Διευθύντρια Ελευθερία Κοντογιάννη επεσήμανε ότι οι εντυπωσιακές επιδόσεις του 2022 (χρονιά όπου οι ενεργειακές τιμές είχαν εκτοξευτεί λόγω της κρίσης), δεν ήταν πυροτέχνημα. Το επιβεβαίωσε η χρήση του 2023 όταν τα EBITDA της Metlen έκλεισαν πάνω από το 1 δισ. ευρώ, με το τζίρο να καταγράφει οριακή μόνο υποχώρηση, παρά τον εξορθολογισμό των τιμών των εμπορευμάτων.