Το «arbitrage» η βασική πηγή εσόδων για τις μπαταρίες – «Κλειδί» το «derisking» για την υλοποίηση των «merchant» έργων – Τι λέει ανάλυση της Grant Thornton για την ελληνική αγορά

Σε βασική προϋπόθεση για την ανάπτυξη των merchant μπαταριών στην κλίμακα των 4,7 GW αναδεικνύονται τα μέτρα και οι πολιτικές αντιστάθμισης του ρίσκου ή αλλιώς «derisking» με στελέχη της αγοράς να διαπιστώνουν την ανάγκη τόσο από την μεριά των επενδυτών όσο και από την μεριά των τραπεζών που θα κληθούν να χρηματοδοτήσουν τα έργα. Η βασική ανησυχία εστιάζει στην προοπτική κανιβαλισμού της αγοράς με τα βασικά «εργαλεία» να αφορούν σε PPAs ή tolling agreements ή στα υβριδικά συστήματα.

Τα τελευταία μάλιστα παρουσιάζουν ιδιαίτερο ενδιαφέρον τόσο για το εύλογο του πράγματος με τις περικοπές να κορυφώνονται «μέρα με την ημέρα» όσο και για την προοπτική του εγχειρήματος με το φωτοβολταϊκό δυνητικά να καταλήγει να αντισταθμίζει τις απώλειες της μπαταρίας όταν θα επέλθει ο «κανιβαλισμός» της αγοράς στο κομμάτι της αποθήκευσης.

Τα παραπάνω υπογραμμίζει μεταξύ άλλων, η Grant Thornton σε νεότερη ανάλυσή της για τις προοπτικές των μπαταριών στην ελληνική αγορά με την παραπάνω διαπίστωση ιδιαίτερα στο σενάριο υλοποίησης του συνόλου του χαρτοφυλακίου των 4,7 GW merchant μπαταριών που πρόκειται να αδειοδοτηθούν μέσω της πρόκλησης του Υπουργείου Περιβάλλοντος και Ενέργειας.

Οι βασικοί άξονες της ανάλυσης επιβεβαιώνουν την «βαρύτητα» του arbitrage στα έσοδα των μπαταριών με τις χαμηλές τιμές (κάτω των 10€/MWh), όπως αποτυπώνεται στο παρακάτω διάγραμμα να πληθαίνουν συν τω χρόνω και σε συνέχεια της αυξανόμενης διείσδυσης έργων ΑΠΕ στο ενεργειακό μίγμα της χώρας, διαμορφώνοντας ιδιαίτερα ευνοϊκά «spreads» που δύναται να επωφεληθούν οι μπαταρίες.

«Οι μπαταρίες αναλαμβάνουν κεντρικό ρόλο καθώς το σύστημα χρειάζεται περισσότερη αποθήκευση επειδή η χώρα χρειάζεται τώρα αποθήκευση για να διασώσει την αξία της πρόσθετης ανάπτυξης των ΑΠΕ και να καταστήσει βιώσιμη και λειτουργική την επόμενη φάση της ενεργειακής μετάβασης» αναφέρει χαρακτηριστικά η έκθεση, αναδεικνύοντας την σημασία των μπαταριών.

Αξίζει να σημειωθεί, όπως επισημαίνουν αναλυτές της Grant Thornton που συνομίλησαν με το energypress, ότι ο τζίρος των συστημάτων αποθήκευσης, ιδίως τα πρώτα χρόνια διαμοιράζεται σχεδόν ισομερώς ανάμεσα στα έσοδα από το arbitrage και τα έσοδα από την αγορά εξισορρόπησης με την «πλάστιγγα» να γέρνει συν τω χρόνω υπέρ του balancing market, δεδομένου του κανιβαλισμού που θα επέλθει «υποχρεωτικά» στην αγορά με την μαζική είσοδο των μπαταριών.

Σε αυτή την κατεύθυνση, όπως επισημαίνεται σχετικά, οι επενδυτές αναζητούν εργαλεία «derisking» σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα με τις σχετικές συζητήσεις να «εφάπτονται» με ανάλογους προβληματισμούς και ανησυχίες εκ μέρους των τραπεζών που με την σειρά τους από την μία αναγνωρίζουν τις θετικές προοπτικές των μπαταριών και από την άλλη επιζητούν μια βάσιμη ορατότητα που χρονικά να αντιστοιχίζεται σε ικανοποιητικό βαθμό με τον ορίζοντα της δανειακής σύμβασης.

Με άλλα λόγια, τόσο οι επενδυτές όσο και οι τράπεζες αντιλαμβάνονται τις καλύτερες «αποδόσεις» που δύναται να έχει μια merchant μπαταρία σε σχέση με τα συστήματα των διαγωνισμών, ιδίως κατά τα πρώτα χρόνια ανάπτυξης της οικείας αγοράς, ωστόσο, την ίδια στιγμή, επιζητούν το βέλτιστο σημείο ισορροπίας που θα καταστήσει την συσχέτιση των δύο «win-win» με τελικό αποτέλεσμα την υλοποίηση των έργων.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η εν λόγω συζήτηση έχει ήδη ανοίξει ανάμεσα σε επενδυτές και τράπεζες με τα ερωτηματικά προφανώς να συγκεντρώνονται περισσότερο σε επενδυτές που δεν έχουν πρότερες χρηματοπιστωτικές γραμμές με τράπεζες ή ακόμη δεν διαθέτουν χαρτοφυλάκιο που δύναται να αξιοποιηθεί ως εργαλείο αντιστάθμισης ρίσκου στην αβεβαιότητα των εσόδων που αντικειμενικά συνοδεύει μια merchant μπαταρία.

Σε κάθε περίπτωση, όπως σχολιάζουν πηγές της αγοράς, η προσοχή τόσο των επενδυτών όσο και των ΦοΣΕ που θα κληθούν να «βγάλουν» από την αγορά τα έσοδα της μπαταρίας εστιάζει στο revenue diversification» και πως αυτό θα αποτυπωθεί μετρημένα και σωστά στο business plan των έργων ώστε οι τελικές εκτιμήσεις περί εσόδων να παραμένουν «προσγειωμένες» με θετικό πρόσημο, πράγμα που με την σειρά του δύναται να εξασφαλίσει καλύτερους όρους δανειοδότησης.