Metlen: Ισχυρή κερδοφορία, χαμηλή αποτίμηση και σημαντικά περιθώρια ανόδου βλέπει η Platow

Θετική στάση απέναντι στη Metlen Energy & Metals υιοθετεί η γερμανική επενδυτική έκδοση Platow Börse, η οποία αναδεικνύει τη στρατηγική θέση του ελληνικού ομίλου στους τομείς της ενέργειας, των μετάλλων και των κρίσιμων πρώτων υλών, υποστηρίζοντας ότι η εταιρεία διαθέτει όλα τα χαρακτηριστικά για να πρωταγωνιστήσει στις αγορές του μέλλοντος.

Σύμφωνα με την ανάλυση, η Metlen συνδυάζει με μοναδικό τρόπο δραστηριότητες στην ενέργεια, τη μεταλλουργία, τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, τις υποδομές δικτύων, την αποθήκευση ενέργειας και τις στρατηγικές πρώτες ύλες, δημιουργώντας ένα επιχειρηματικό μοντέλο που συνδέεται άμεσα με τις μεγάλες παγκόσμιες τάσεις ανάπτυξης των επόμενων δεκαετιών.

Ισχυρές επιδόσεις και επιστροφή της αναπτυξιακής δυναμικής

Η Platow επισημαίνει ότι τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου επιβεβαιώνουν την ισχυρή δυναμική της Metlen. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 11%, φθάνοντας τα 3,99 δισ. ευρώ, ενώ τα EBITDA διαμορφώθηκαν σε ιστορικό υψηλό των 550 εκατ. ευρώ.

Παράλληλα, τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν στα 313 εκατ. ευρώ από 254 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, επιτρέποντας στην εταιρεία να ξεπεράσει τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Η στρατηγική σύνδεση ενέργειας και κρίσιμων μετάλλων

Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η Platow στη στρατηγική σύζευξη ενέργειας και κρίσιμων πρώτων υλών, την οποία χαρακτηρίζει ως ένα από τα σημαντικότερα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα της Metlen.

Κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους τέθηκαν σε λειτουργία έργα αποθήκευσης ενέργειας συνολικής ισχύος περίπου 0,4 GW σε Ελλάδα και Ιταλία, ενώ επιπλέον έργα ισχύος 1,6 GW βρίσκονται σε φάση ανάπτυξης.

Ακόμη μεγαλύτερη βαρύτητα αποδίδεται στον τομέα του γαλλίου, όπου η Metlen έχει ήδη εξασφαλίσει μακροχρόνια συμφωνία με κορυφαίο αμερικανικό τεχνολογικό όμιλο για το 25% της προγραμματισμένης ετήσιας παραγωγής της. Υπενθυμίζει επίσης ότι το γάλλιο θεωρείται κρίσιμη πρώτη ύλη για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης, τηλεπικοινωνιών, αμυντικής βιομηχανίας και τεχνολογιών πράσινης ενέργειας.

Βελτίωση του ισολογισμού

Η γερμανική ανάλυση αναγνωρίζει επίσης τη σημαντική βελτίωση της χρηματοοικονομικής εικόνας του ομίλου. Οι ισχυρές λειτουργικές ταμειακές ροές επέτρεψαν τη μείωση του δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA από 3,1 φορές σε 1,7 φορές, εξέλιξη που ενισχύει σημαντικά την επενδυτική εικόνα της εταιρείας.

Παρότι οι αναλυτές της Berenberg επισημαίνουν ότι οι επενδυτές θα πρέπει να συνεχίσουν να παρακολουθούν την πορεία του κεφαλαίου κίνησης, θεωρούν ότι η αγορά αρχίζει πλέον να κατανοεί καλύτερα τον τρόπο λειτουργίας των ταμειακών ροών της Metlen και τη λογιστική απεικόνιση των δραστηριοτήτων της.

Αυτό, σύμφωνα με την Platow, δημιουργεί τις προϋποθέσεις για σημαντική αναβάθμιση (re-rating) της αποτίμησης της μετοχής.

Σταθερή αύξηση κερδών έως το 2029

Με βάση τις εκτιμήσεις των αναλυτών προβλέπεται αύξηση των κερδών ανά μετοχή από 2,20 ευρώ σε 4,14 ευρώ έως το 2026, ενώ έως το 2029 τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να φθάσουν τα 7,51 ευρώ.

Με βάση αυτές τις προβλέψεις, ο δείκτης P/E για το 2029 διαμορφώνεται μόλις στις 6,7 φορές, επίπεδο που η Platow χαρακτηρίζει ιδιαίτερα χαμηλό για μια εταιρεία με τόσο ισχυρές αναπτυξιακές προοπτικές.

Θετικές είναι οι προοπτικές και για τους μετόχους που αναζητούν μερισματικές αποδόσεις. Μετά το μέρισμα του 1 ευρώ ανά μετοχή για το 2025, οι αναλυτές προβλέπουν διανομές 1,53 ευρώ, 1,92 ευρώ, 2,38 ευρώ και 2,79 ευρώ ανά μετοχή για τα επόμενα χρόνια.

Οι αποδόσεις αυτές αντιστοιχούν σε μερισματικές αποδόσεις από 3,1% έως και 5,6%, ποσοστά που η Platow θεωρεί ιδιαίτερα ελκυστικά για μακροπρόθεσμους επενδυτές.

Η αποτίμηση δεν αντανακλά τις προοπτικές

Παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχής τα τελευταία χρόνια, η Platow εκτιμά ότι η αγορά εξακολουθεί να μην αποτιμά πλήρως τις προοπτικές της Metlen. Η ισχυρή θέση σε κρίσιμες πρώτες ύλες, η επέκταση στην αποθήκευση ενέργειας, η βελτίωση του ισολογισμού, η αυξανόμενη κερδοφορία και η ενίσχυση των μερισμάτων συνθέτουν, σύμφωνα με την ανάλυση, ένα ιδιαίτερα ελκυστικό επενδυτικό αφήγημα.

Παρότι εξακολουθούν να υπάρχουν κίνδυνοι που σχετίζονται με τον δανεισμό, το κεφάλαιο κίνησης και την εκτέλεση παλαιότερων έργων, η σχέση κινδύνου – απόδοσης παραμένει, κατά την Platow, σαφώς υπέρ των επενδυτών.

Για τον λόγο αυτό διατηρεί θετική σύσταση για τη μετοχή, θεωρώντας ότι ο συνδυασμός ισχυρής ανάπτυξης, βελτιωμένων οικονομικών μεγεθών, χαμηλής αποτίμησης και αυξανόμενων μερισμάτων δημιουργεί σημαντικά περιθώρια περαιτέρω ανόδου.

(της Αλεξάνδρας Τόμπρα, Οικονομικός Ταχυδρόμος)