Contrarian play του 2015: Εμπορεύματα

Όλοι γνωρίζουμε ότι είναι δυνατόν να επενδύσει κανείς και να κερδίσει σε κυκλικούς κλάδους. Λίγο-πολύ θα μπορούσε κανείς να δει και τα εμπορεύματα σαν έναν τέτοιο κλάδο σήμερα, ειδικά μετά την πτώση των τελευταίων ετών (όχι μόνο του 2014).

Τα εμπορεύματα προς επενδυτική διερεύνηση είναι ο χρυσός, βιομηχανικά μέταλλα, αγροτικά εμπορεύματα και βέβαια το πετρέλαιο.

Ο χρυσός ουσιαστικά κορύφωσε το 2011 και από τότε είναι σε μια μόνιμη κατηφόρα. Εδώ και πολλούς μήνες όμως θα μπορούσε κανείς να πει ότι έχει πατώσει και προσπαθεί να βρει μια ισορροπία.

Τα βιομηχανικά μέταλλα κορύφωσαν στις αρχές του 2012.

Τα αγροτικά εμπορεύματα προς το τέλος του 2012.

Το πετρέλαιο επίσης κορύφωσε το 2014.

Μια θεωρία λέει ότι επειδή το πετρέλαιο είναι το τελευταίο εμπόρευμα που ουσιαστικά κατρακύλησε, έχουμε δει το τέλος του bear market στα εμπορεύματα, που έχει ξεκινήσει εδώ και μια δεκαετία περίπου.

Μη με παρεξηγείτε, δεν πιστεύω τόσο πολύ στους κύκλους, που συνεπάγεται ότι επειδή κάτι έχει πέσει θα πρέπει να ανέβει ξανά. Αλλά εκτιμώ ότι ορισμένα εμπορεύματα τουλάχιστον θα ανέβουν ξανά έτσι και αλλιώς, που νομίζω θα φέρει επενδυτές ξανά στα εμπυρεύματα και πάλι, διότι αυτό έχει γίνει ξανά και ξανά και ξανά.

Κάτι άλλο που ίσως «παίξει» το 2015, μαζί με τα εμπορεύματα, είναι και τα εμπορευματικά νομίσματα. Αυτά είναι το Καναδικό δολάριο, το Αυστραλιανό δολάριο, το rand Νότιας Αφρικής και άλλα.

Προσοχή όμως, διότι η λογική λέει ότι πρώτα θα δούμε ανάκαμψη στα εμπορεύματα και στη συνέχεια στα νομίσματα. Σε κάθε περίπτωση, νομίζω ότι αν δούμε μια εμπορευματική ανάκαμψη, τόσο τα νομίσματα αυτά θα ανακάμψουν όσο και οι αναδυόμενες αγορές στο σύνολο.

Αυτό βέβαια επίσης θα επιφέρει και μια πτώση του δολαρίου, που το 2014 έκανε μια θεαματική άνοδο.

Τι θα μπορούσε να πυροδοτήσει μια ανάκαμψη στα εμπορεύματα; Είναι σχεδόν αδύνατο να γνωρίζουμε αυτή τη στιγμή. Αυτό όμως που θα μπορούσαμε να μαντέψουμε, είναι η σειρά της ανάκαμψης.

Για παράδειγμα, νομίζω ότι το πετρέλαιο θα είναι το τελευταίο που θα ανακάμψει, μόνο και μόνο επειδή κατρακύλησε τελευταίο. Με βάση την ίδια λογική, δώστε προσοχή στον χρυσό, διότι ήταν ο πρώτος που έφαγε τη μεγάλη τούμπα.

Δεν είναι βέβαια σίγουρο ότι η ανάκαμψη θα γίνει με αυτή τη σειρά, αλλά νομίζω ότι αξίζει κανείς να παρακολουθήσει την σειρά ανάκαμψης στα εμπορεύματα, διότι αν επιβεβαιωθεί ότι ο χρυσός θα ανακάμψει πρώτος, οι επενδυτές θα μπορούν με σχετική ευκολία να κάνουν front run τα υπόλοιπα εμπορεύματα, που σημαίνει τεράστια κέρδη για αυτούς που ξέρουν να παίζουν αυτό το παιχνίδι καλά.

(του Γιώργου Καισάριου, capital)