Από το Capital και το Atlas έως τη Norges και το Covalis- Τα funds που μπήκαν πιο δυνατά στην αύξηση κεφαλαίου της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών με 14 φορές υπερκάλυψη

19 06 2026 | 07:35

Τα μεγάλα infrastructure και hedge funds που επενδύουν στους Διαχειριστές Μεταφοράς Ηλεκτρικής Ενέργειας, καθώς και τα διεθνούς βεληνεκούς συνταξιοδοτικά ταμεία, έδωσαν το τόνο στην αύξηση κεφαλαίου της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, έχοντας κεντρικό ρόλο στο επενδυτικό “τσουνάμι” των συνολικών προσφορών 3,5 δισ και ζητώντας πολλαπλάσιες μετοχές απ’ όσες μπορούσαν να τους δοθούν στο πλαίσιο του ταβανιού των 250 εκατ.

Κοιτάζοντας τη μεγάλη εικόνα, η επιτυχία είναι πέραν πάσης αμφιβολίας, όχι μόνο γιατί ο ΑΔΜΗΕ αποκτά το “καύσιμο” για να φέρει σε πέρας το επενδυτικό του πρόγραμμα και με αναβαθμισμένη πλέον μετοχική σύνθεση, αλλά και γιατί η υπερκάλυψη κατά 14 φορές, πλησιάζει τις... 20 φορές αν αφαιρεθεί το “κλειδωμένο” ποσό στο cornerstone επενδυτή, δηλαδή το Capital Group.

Αν και η αγορά ήξερε με το “καλημέρα” ότι τα 70 εκατ από το παραπάνω νούμερο έχουν κλειδώσει από το Capital, εντούτοις στη διάρκεια του τριήμερου book building συγκεντρώθηκαν 19 φορές περισσότερα κεφάλαια από το ζητούμενο ποσό, δηλαδή τα υπολειπόμενα 180 εκατ ευρώ.

Σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, κάνοντας το break down για το σύνολο των προσφορών, προκύπτει ότι τα 2,8 δισ ευρώ προήλθαν από το ξένο βιβλίο και τα 700 εκατ ευρώ από το ελληνικό, ενώ το retail προσήλθε στο σύνολό του.

Το μεγάλο φυσικά ερώτημα αφορά στη κατανομή των νέων μετοχών και τη “σφαγή” που αναπόφευκτα θα γίνει προκειμένου να ικανοποιηθούν όσο το δυνατόν περισσότερα από τα infra, hedge και pension funds που προσέφεραν 3,5 δισ, καθώς είδαν ένα φυσικό μονοπώλιο με ισχυρό growth story και χαμηλή τιμή μετοχής, σε μια αγορά με προφανείς ανάγκες για νέα δίκτυα λόγω ΑΠΕ και εκτιμώμενης αυξησης κατά 28% της ζήτησης για ηλεκτρική ενέργεια ως το 2035.

Αν στη περίπτωση της ΔΕΗ που ζήτησε 4 δισ από την αγορά αλλά τελικά ήρθαν 18 δισ, (υπερκάλυψη πάνω από 4 φορές) οι επενδυτές συμβιβάστηκαν με πολύ λιγότερες μετοχές απ’ όσες είχαν ζητήσει κατά την εγγραφή στο book, μπορεί κανείς να φανταστεί τι θα συμβεί στη περίπτωση της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, όπου η υπερκάλυψη υπερέβη τις 19 φορές…

Το Capital και τρεις που μπήκαν δυνατά στην ΑΜΚ

Στο ερώτημα για το είδος των funds που έσπευσαν να τοποθετηθούν, ανεξαρτήτως της κατανομής, τραπεζικές πηγές φέρνουν ως παράδειγμα τρία σημαντικά διεθνή χαρτοφυλάκια που επενδύουν παραδοσιακά σε Διαχειριστές Μεταφοράς Ηλεκτρικής Ενέργειας και ενεργειακές εταιρείες.

* Στη κατηγορία αυτή ανήκει το Atlas Infrastracture (https://www.atlasinfrastructure.com/who-we-are/?region=rest-of-world&region_accept=true), ένας από τους κορυφαίους long only infra επενδυτές σε υποδομές παγκοσμίως με πάνω από 170 δισεκατομμύρια δολάρια υπό διαχείριση, γραφεία στο Λονδίνο και το Σίδνεϊ και ο οποίος έχει τοποθετηθεί σε όλους τους μεγάλους Ευρωπαίους Διαχειριστές Μεταφοράς Ηλεκτρικής Ενέργειας (TSOs).

* Στην ίδια κατηγορία, σύμφωνα πάντα με τραπεζικές πηγές, ανήκει η Norges Bank Investment Management, το γνωστό κρατικό συνταξιοδοτικό ταμείο της Νορβηγία με αξία πάνω από 2 τρισεκατομμύρια δολάρια και υφιστάμενη μετοχική συμμετοχή 1,69% στον ΑΔΜΗΕ (https://gr.investing.com/equities/holding-company-admie-ownership), το οποίο επενδύει επίσης μαζικά σε ενεργειακές υποδομές και Διαχειριστές ηλεκτρικής ενέργειας.

* Τρίτος μεγάλος παίκτης που πήρε θέση στην ΑΜΚ, το γνωστό από την αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ, hedge fund Covalis, με έδρα το Λονδίνο, συνολική αξία χαρτοφυλακίου πάνω από 1,6 δισ δολ και ειδίκευση σε επενδύσεις σε ενεργειακά utilities.

Η επόμενη ημέρα

Στο δια ταύτα, από τη στιγμή που καλύφθηκαν από την αγορά τα 250 εκατ. ευρώ, διασφαλίστηκε και το σύνολο της ΑΜΚ, του 1 δισ. ευρώ, καθώς το υπόλοιπο είναι «κλειδωμένο» από το Δημόσιο που κατέχει το 51% του ΑΔΜΗΕ και τον Κινέζο μέτοχο της State Grid που ελέγχει το 24%. Αυτό σημαίνει ότι το Δημόσιο βάζει στην αύξηση κεφαλαίου το ποσό των 530 εκατ. ευρώ, (εκ των οποίων περίπου 370 εκατ. θα προέλθουν από το Ταμείο Ανάκαμψης), και τα υπόλοιπα 240 εκατ. ευρώ η State Grid.

Η τιμή διάθεσης έκλεισε στα 4,05 ευρώ και η έναρξη διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών ξεκινά στις 24 Ιουνίου.

Τον τόνο της επόμενης ημέρας δίνει το πέρασμα από το σχεδιασμό στη πράξη για την υλοποίηση των τριών μεγάλων ηλεκτρικών διασυνδέσεων, των Δωδεκανήσων, του Β.Αιγαίου και της δεύτερης γραμμής με την Ιταλία, με το Διαχειριστή να ετοιμάζεται να «κλειδώσει» συμβάσεις, χρηματοδοτήσεις και τεχνικές προδιαγραφές.

* Το αμέσως επόμενο διάστημα για παράδειγμα πρόκειται να υπογραφούν οι συμβάσεις για τα καλωδιακά τμήματα εναλλασσόμενου ρεύματος που θα διασυνδέσουν τα Δωδεκάνησα και το Β.Αιγαίο, ώστε να ενταχθούν στο διασυνδεδεμένο σύστημα, όπως ανέφερε στη προ ημερών κοινή συνέντευξη των ΑΔΜΗΕ και ΑΔΜΗΕ Holding, ο αντιπρόεδρος της πρώτης Γιάννης Μάργαρης.

Στη περίπτωση του πρώτου τμήματος, Θράκη–Λήμνος, Κως–Ρόδος, Λέσβος–Λήμνος και Λέσβος–Χίος, ανάδοχος έχει αναδειχθεί η Fulgor (Ελληνικά Καλώδια). Στο δε, επόμενο κομμάτι, δηλαδή για τα τμήματα Ρόδος–Κάρπαθος, Αλιβέρι (GIS)–Σκύρος, Σάμος–Κως, Σκύρος-Λέσβος, Χίος-Σάμος, Αίγινα–Μέγαρα και Κεφαλονιά-Κυλλήνη, ανάδοχος είναι η ιταλική Prysmian. Ταυτόχρονα προχωρά και η διαδικασία των διαγωνισμών για τους 11 υποσταθμούς που θα εγκατασταθούν στα νησιά.

* Σε ένα έτερο και εξαιρετικά σύνθετο έργο, αυτό της διασύνδεσης συνεχούς ρεύματος Κορίνθου – Κως, βρίσκεται σε εξέλιξη η αξιολόγηση των προσφορών για το καλωδιακό τμήμα, ενώ σύντομα αναμένονται και οι προσφορές πρώτης φάσης για τους δύο σταθμούς μετατροπής, που θα εγκατασταθούν σε Κόρινθο και Κω αντίστοιχα. Το project θεωρείται καθοριστικό για τη διασύνδεση των δύο νησιωτικών συμπλεγμάτων στο ηπειρωτικό σύστημα. Στόχος είναι και τα τρία πακέτα να συμβασιοποιηθούν εντός του έτους, ώστε αμέσως μετά να ξεκινήσει το κατασκευαστικό σκέλος.

* Τρίτο μεγάλο project που θα χρηματοδοτηθεί από την ΑΜΚ αφορά τη δεύτερη διασύνδεση Ελλάδα – Ιταλία, όπου στη παρούσα φάση βρίσκεται σε εξέλιξη η αξιολόγηση των προσφορών για τις έρευνες βυθού, από κοινού με τον Ιταλό Διαχειριστή (TERNA). Οι έρευνες πρόκειται να ξεκινήσουν σύντομα και να έχουν ολοκληρωθεί στα τέλη του 2027 ή αρχές του 2028 και θα αποτελέσουν τη βάση για τον ακριβή σχεδιασμό της όδευσης του υποθαλάσσιου καλωδίου.