Το "ελληνικό" comeback της κοσμογυρισμένης ΜΕΤΚΑ

Τέσσερα χρόνια και τέσσερις μήνες. Αυτό είναι το διάστημα που μεσολάβησε από την τελευταία φορά που η ΜΕΤΚΑ μειοδότησε σε διαγωνισμό για κατασκευαστικό έργο εντός των συνόρων, τη μονάδα φυσικού αερίου στη Μεγαλόπολη για λογαριασμό της ΔΕΗ.

Αν και ακόμη δεν έχουν γίνει οι επίσημες ανακοινώσεις, ωστόσο όλες οι πληροφορίες συγκλίνουν στο ότι το μεγάλο comeback στην Ελλάδα της κατασκευαστικής που επικεντρώθηκε τα τελευταία χρόνια στις αγορές του εξωτερικού και στα ενεργειακά έργα EPC είναι γεγονός. Με την επισημοποίηση της ανάληψης του έργου, αξίας 273 εκατ. ευρώ, για λογαριασμό της ΕΡΓΟΣΕ (η υπογραφή της σύμβασης τοποθετείται χρονικά έως το καλοκαίρι), η ΜΕΤΚΑ επιβεβαιώνει το στίγμα που είχε δώσει πέρυσι την άνοιξη η διοίκηση της εταιρείας για επιστροφή της σε έργα ελληνικού ενδιαφέροντος.

Τότε, στη γενική συνέλευση των μετόχων, ο ισχυρός άνδρας της ΜΕΤΚΑ, Γιάννης Μυτιληναίος, είχε αφήσει να εννοηθεί ότι, εφόσον συντρέξουν συγκεκριμένες προϋποθέσεις τόσο σε σχέση με το μακροοικονομικό περιβάλλον για την ελληνική οικονομία όσο και σε σχέση με την αναδιάταξη και ξαναμοίρασμα της τράπουλας της εγχώριας αγοράς κατασκευών, η εταιρεία προσανατολίζεται στη διεκδίκηση σημαντικών εγχώριων έργων.

Πράγματι, η κατασκευαστική, που πέρυσι μπήκε στο κλειστό κλαμπ των κατασκευαστικών που πληρούν τα κριτήρια για ανάληψη έργων 7 ης τάξης ΜΕΕΠ, έκανε την αρχή συμμετέχοντας κυρίως σε διαγωνισμούς για έργα διαχείρισης απορριμμάτων.

Ωστόσο, ήταν ο διαγωνισμός για το έργο-σκούπα της ΕΡΓΟΣΕ (θα υλοποιηθούν οι υπολειπόμενες εργασίες στο τμήμα από το Κιάτο μέχρι τη Ροδοδάφνη, λίγο μετά το Αίγιο) εκείνος που, όπως όλα δείχνουν, θα φέρει το πρώτο νέο «ελληνικό» έργο για την εταιρεία.

Εκτός από το μεγάλο σιδηροδρομικό έργο, η εταιρεία συμμετέχει σε διαγωνισμούς που αφορούν τη διαχείριση απορριμμάτων Αττικής-Φυλής, Δ. Αττικής - Λιοσίων, Ν.Α. Αττικής - Κερατέας και Β.Α. Αττικής - Γραμματικού (έχει περάσει στη λίστα των προεπιλεγμένων υποψηφίων), καθώς και Αχαΐας και Ηπείρου (βρίσκεται στην επόμενη φάση).

Η εταιρεία παρακολουθεί, επίσης, τις εξελίξεις σε νέα οδικά έργα και αεροδρόμια (Καστέλι), ανήκοντας στο «κλειστό» club των εταιρειών που πληρούν τα κριτήρια 7ης τάξης ΜΕΕΠ στην Ελλάδα.

Πενταετία εξωστρέφειας

Ήταν Ιούνιος του 2008 όταν στη γενική συνέλευση των μετόχων της εταιρείας ο επικεφαλής του ομίλου Μυτιληναίος, Ευάγγελος Μυτιληναίος, ανακοίνωνε τη νέα στρατηγική για περαιτέρω διεθνοποίηση των δραστηριοτήτων της ΜΕΤΚΑ.

Σημειώνεται ότι η ΜΕΤΚΑ μέχρι τα μέσα της δεκαετίας του 2000 εξαρτιόταν σε συντριπτικό ποσοστό από τα «ελληνικά» έργα, και κυρίως από τα έργα της ΔΕΗ. Το 2008, ωστόσο, ανακοινωνόταν προς τους μετόχους ότι ο πρώτος στόχος, να υπάρξει μια ισόρροπη ανάπτυξη και διασπορά του ανεκτέλεστου, είχε επιτευχθεί: το 30% προερχόταν από έργα του εξωτερικού, το 30% από έργα της ΔΕΗ, το 30% από έργα της τότε Endesa Hellas (μετέπειτα Protergia), ενώ ακόμα ένα 10% αφορούσε έργα του τομέα άμυνας.

Ακολούθησε μία πενταετία έντονης εξωστρέφειας, με στρατηγικά ανοίγματα στην ευρύτερη περιοχή της Βόρειας Αφρικής και της Μέσης Ανατολής και σε χώρες όπως η Τουρκία, η Συρία, η Αλγερία και το Ιράκ. Το 2010, το 83% των υπογεγραμμένων συμβάσεων αφορούσε διεθνή έργα και το 10% έργα του ομίλου (μόλις 5% ΔΕΗ).

Το αποκορύφωμα ήρθε πέρυσι, όταν η κατασκευαστική έφτασε να πραγματοποιεί το 86% των πωλήσεων και να εμφανίζει το 89% του ανεκτελέστού της από έργα στο εξωτερικό, και ειδικότερα σε Αλγερία, Ιορδανία, Τουρκία και Ιράκ.

Πού μπαίνει ο πήχης από θεσμικούς και αναλυτές

Μεταξύ των εταιρειών που αποτελούν πόλο έλξης για ξένα χαρτοφυλάκια, η μετοχή της ΜΕΤΚΑ τεστάρισε ακόμα μία φορά τον περασμένο Νοέμβριο την «ελκυστικότητά» της, με το placement που έφερε στο μετοχολόγιό της ονόματα όπως αυτά των Fidelity, Swedbank, Allianz και Henderson. Πρόκειται για επενδυτές με μακροπρόθεσμο προσανατολισμό και προφίλ. Το ενδιαφέρον είναι ότι η περιοχή της τιμής στην οποία πραγματοποιήθηκε το placement (12,5 ευρώ) συμπίπτει με τα υψηλά πενταετίας για τη με-τοχή.Ήδη οι αναλυτές έχουν τοποθετήσει τον πήχη ψηλότερα από την περιοχή του placement (14,5 ευρώ η Piraeus Securities και 15 ευρώ η Eurobank Equities).

Σημειώνεται ότι, ακόμα και πριν από το placement, στη μετοχή της εταιρείας είχαν τοποθετηθεί επενδυτικά κεφάλαια με αρκετά συντηρητικό προφίλ, όπως η ολλανδική Kempen Capital Management, το mutual fund Vanuard και η Invesco. Εκτός Ελλάδας, η εταιρεία συνεχίζει να ανοίγεται στην ταχύρρυθμα αναπτυσσόμενη αγορά της Αλγερίας, όπου ανέλαβε και τέταρτο έργο, ενώ στο Ιράκ κέρδισε το μεγαλύτερο συμβόλαιο στην ιστορία της (1 δισ. ευρώ για μονάδες 1.642 MW, το οποίο θα εκτελεστεί από κοινού με τον κινεζικό κολοσσό Sepco). Στην αγορά των ενεργειακών κατασκευαστικών έργων, η εταιρεία έχει καταφέρει να καθιερωθεί μεταξύ των μεγαλύτερων παικτών, έχοντας κονταροχτυπηθεί για την ανάληψη έργων με τα μεγαλύτερα ονόματα του κλάδου. Μεταξύ των εταιρειών που θεωρούνται ως cash machines (λειτουργικές ταμειακές ροές 84,6 εκατ. ευρώ και ελεύθερες ταμειακές ροές 96,691 εκατ. ευρώ ), η μετοχή της εταιρείας πιστεύουν οι αναλυτές ότι θα παίξει πρωταγωνιστικό ρόλο και τη νέα χρονιά.

(του Χ. Φλουδόπουλου, ΚΕΦΑΛΑΙΟ, capital, 26/1/2014)