Morgan Stanley: Αναβάθμιση τιμής–στόχου για τη Metlen στα €66 – Διατήρηση σύστασης “Overweight”

Η Morgan Stanley προχώρησε σε νέα ανάλυση για τη Metlen, αποτελώντας τον πρώτο διεθνή οίκο που εκδίδει έκθεση μετά την εισαγωγή της εταιρείας στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου. Η τράπεζα αυξάνει την τιμή–στόχο στα €66 και διατηρεί τη σύσταση Overweight, εκτιμώντας ότι η Metlen διαθέτει ελκυστικό προφίλ απόδοσης λόγω της αναπτυξιακής δυναμικής που προκύπτει από το διαφοροποιημένο επιχειρηματικό της μοντέλο και την υφιστάμενη αποτίμηση.

Εκτιμήσεις ανάπτυξης

Σύμφωνα με την ανάλυση, η διοίκηση της Metlen θέτει ως μεσοπρόθεσμο στόχο EBITDA €1,9–2,1 δισ., χωρίς να περιλαμβάνονται ενδεχόμενες εξαγορές. Η αύξηση αυτή εκτιμάται ότι θα προέλθει κατά 60% από τις υφιστάμενες δραστηριότητες – Ενέργεια, Μέταλλα, Υποδομές/Παραχωρήσεις – και κατά 40% από νέους τομείς, όπως η Αμυντική Βιομηχανία, τα Κυκλικά Μέταλλα και τα Κρίσιμα Μέταλλα (π.χ. γάλλιο).

Η ένταξη της μετοχής στον δείκτη FTSE 100, η οποία αναμένεται εντός του επόμενου μήνα, προσδιορίζεται ως παράγοντας που θα ενισχύσει τη ρευστότητα και θα διευρύνει τη θεσμική επενδυτική βάση.

Επενδύσεις και ταμειακές ροές

Για την περίοδο 2025–2028, η Metlen προγραμματίζει επενδυτικό πλάνο €2,5 δισ., χαμηλότερο σε ετήσια βάση σε σύγκριση με προηγούμενα έτη. Παρά τον αυξημένο επενδυτικό κύκλο, η εταιρεία αναμένεται να διατηρήσει θετική ελεύθερη ταμειακή ροή. Η μερισματική πολιτική προβλέπει απόδοση 6%, με βάση διανομή 35% των καθαρών κερδών, ενώ εξετάζεται και η δυνατότητα επαναγοράς ιδίων μετοχών.

Αποτίμηση και συγκριτική ανάλυση

Η Morgan Stanley εκτιμά ότι ο δείκτης EV/EBITDA θα μειωθεί από 8,0 το 2025 σε 5,0 το 2028 στο βασικό σενάριο, ή σε 4,4 στο σενάριο επίτευξης του guidance της διοίκησης. Σε σύγκριση με αντίστοιχες εταιρείες στους κλάδους της ενέργειας και της άμυνας, η μετοχή διαπραγματεύεται με έκπτωση 40–55%. Σε προσέγγιση sum-of-the-parts (SoTP), η αποτίμηση ανέρχεται σε €78,93 ανά μετοχή.