RBC Capital: Νέο κύμα προμήθειας LNG αναδιαμορφώνει την παγκόσμια αγορά – Οι νέες ισορροπίες και τα σενάρια για τις τιμές

Μετά από μία περίοδο σχετικής στασιμότητας, η αγορά LNG αναμένεται να καταγράψει ένα δυναμική comeback, μεταμορφώνοντας την παγκόσμια αγορά, αλλάζοντας τους συσχετισμούς και επιφέροντας εκτεταμένα και διαρκή αποτελέσματα.

«Ένα κύμα νέων προμηθειών LNG -το μεγαλύτερο μέχρι σήμερα- πρόκειται να αναδιαμορφώσει την παγκόσμια αγορά τα επόμενα χρόνια, με ευρύτερες επιπτώσεις από την προηγούμενη ανάπτυξη δεδομένης της αυξανόμενης διασύνδεσης μεταξύ των περιφερειακών αγορών φυσικού αερίου μετά τη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας», αναφέρει σε ανάλυσή της η RBC Capital Markets

Σύμφωνα με τη μελέτη η ένεση προσφοράς είναι πιθανό να ωθήσει την αγορά σε μια εκτεταμένη περίοδο υπερπροσφοράς μέχρι το τέλος του 2026, η οποία θα παραμείνει μέχρι το 2030, με τις τιμές να κινούνται πιθανώς κάτω από διψήφια επίπεδα.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για τον κόμβο Ολλανδικής Διευκόλυνσης Μεταφοράς Τίτλων (TTF), ένα ευρωπαϊκό σημείο αναφοράς για τις συναλλαγές φυσικού αερίου, διαπραγματεύονταν στα 12,78 δολάρια ανά εκατομμύριο βρετανικές θερμικές μονάδες ...

Καθ′ όλη τη διάρκεια του έτους, ένας αυξανόμενος αριθμός αναλυτών και παραγόντων της αγοράς προειδοποιεί ότι η χλιαρή αύξηση της ζήτησης σε συνδυασμό με τα επικείμενα κύματα εξαγωγικής ικανότητας θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μαζική υπερπροσφορά της αγοράς. Και καθώς νέα projects υποδομών συνεχίζουν να πλημμυρίζουν την αγορά, δεν είναι σαφές εάν η ζήτηση θα αυξηθεί τόσο πολύ ώστε να καταφέρει να απορροφήσει κάθε κύμα νέας προσφοράς.

Η υπερπροσφορά και οι συμπιεσμένες τιμές καταδεικνύουν το πτωτικό συναίσθημα που υπάρχει στον τομέα του LNG, δήλωσε ο ανώτερος αναλυτής της Rystad Energy, Masanori Odaka. Οι προμηθευτές δίνουν πλέον ολοένα και μεγαλύτερη προτεραιότητα στο LNG που χρησιμοποιείται για τη ναυτιλία έναντι των ευκαιριών αρμπιτράζ , δηλαδή των περιθωρίων κέρδους.

Το αρμπιτράζ 

Το αρμπιτράζ εμπορευμάτων περιλαμβάνει την ταυτόχρονη ή διαδοχική αγορά και πώληση εμπορευμάτων σε διαφορετικές αγορές για να επωφεληθούν από τη διαφορά τιμής.

Το παγκόσμιο εμπόριο LNG έχει διπλασιαστεί την τελευταία δεκαετία, καταγράφοντας αύξηση από τους περίπου 240 μετρικούς τόνους το 2014 σε περισσότερους από 400 μετρικούς τόνους πέρυσι. Η εξέλιξη αυτή προκλήθηκε σε μεγάλο βαθμό από τη διακοπή της ροής του ρωσικού φυσικού αερίου μέσω αγωγών προς την Ευρώπη, σύμφωνα με την RBC Capital. Και κάποια ανακάλυψαν μια σημαντική ευκαιρία στην αγορά εν μέσω γεωπολιτικού κινδύνου.

Εκρηξη κατά 50%

Η επενδυτική τράπεζα προέβλεψε ότι η παγκόσμια ικανότητα υγροποίησης, η συνολική ποσότητα LNG που μπορεί να παραχθεί ετησίως, θα αυξηθεί κατά περίπου 50% μέχρι το τέλος της δεκαετίας. Οι ΗΠΑ και το Κατάρ θα διατηρήσουν τη θέση τους ως οι μεγαλύτεροι προμηθευτές στον κόσμο, με συνδυασμένο μερίδιο αγοράς σχεδόν 50% το 2030, πρόσθεσε η RBC.

Πολλές ιδιωτικές εταιρείες και κρατικές οντότητες έχουν σχέδια να ενισχύσουν την παραγωγική ικανότητα, «όχι μόνο για να ανακόψουν την ευρωπαϊκή κατανάλωση αλλά και για να καταγράψουν την αναμενόμενη αύξηση των ρυθμών κατανάλωσης, ιδιαίτερα στην Ασία», ανέφεραν οι αναλυτές της RBC.

Ωστόσο, η ζήτηση από την περιοχή Ασίας-Ειρηνικού, του μεγαλύτερου εισαγωγέα LNG, αναμένεται να αυξηθεί μόνο κατά μέσο όρο 5% ετησίως. Περίπου το 70% αυτής της ανάπτυξης θα προέλθει από την Κίνα, την Ινδία και τη Νότια Κορέα.

Συγκρατημένη αντίδραση

Εν τω μεταξύ, οι τιμές του LNG δεν έχουν δει μεγάλες διακυμάνσεις παρά την κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων. «Εκπληκτικά ήσυχη» ήταν ο τρόπος με τον οποίο περιέγραψε την αγορά η Meg O’Neill, διευθύνουσα σύμβουλος και διευθύνων σύμβουλος της Woodside Energy.

«Για μένα, ίσως αυτό είναι ένα σημάδι ότι υπάρχουν επαρκείς πηγές ανεφοδιασμού σε όλο τον κόσμο για να μετριαστεί οποιαδήποτε προσωρινή διακοπή του εφοδιασμού που προέρχεται από τη Μέση Ανατολή. Και αυτό μάλλον ισχύει τόσο για το πετρέλαιο όσο και για το LNG», τόνισε χαρακτηριστικά η O’Neill μιλώντας στο CNBC στο περιθώριο του ετήσιου συνεδρίου της Διεθνούς Εβδομάδας Ενέργειας της Σιγκαπούρης. 

Υπάρχουν και άλλες διαφαινόμενες προκλήσεις στον τομέα του LNG που θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις παγκόσμιες αγορές. Ο χειμώνας του βόρειου ημισφαιρίου 2024-25 είναι πλέον προ των πυλών και οι υφιστάμενες συμβάσεις για τις παραδόσεις ρωσικού φυσικού αερίου στην Ευρώπη μέσω της Ουκρανίας πρόκειται να λήξουν στα τέλη του 2024, επεσήμανε ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας.

«Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ένα τέλος σε όλες τις παραδόσεις φυσικού αερίου στην Ευρώπη από τη Ρωσία μέσω της Ουκρανίας», έγραψε η IEA σε πρόσφατο σημείωμα . «Αυτό με τη σειρά του θα απαιτούσε υψηλότερες εισαγωγές LNG στην Ευρώπη το επόμενο έτος, με αποτέλεσμα ένα αυστηρότερο παγκόσμιο ισοζύγιο φυσικού αερίου».

Αποτίμηση της αγοράς

Παρά την επανεμφάνιση της αβεβαιότητας στον εφοδιασμό, η Ευρώπη φαίνεται πάντως, ότι μέχρι στιγμής έχει αποφύγει τη  σοβαρή αστάθεια των τιμών του φυσικού αερίου το τρίτο τρίμηνο του 2024.

Αυτό αναφέρει η Ευρωπαϊκή Ένωση για τη Συνεργασία των Ρυθμιστικών Αρχών Ενέργειας (ACER), στην Τρίτη  τριμηνιαία ανασκόπηση των βασικών εξελίξεων στις ευρωπαϊκές αγορές χονδρικής φυσικού αερίου.

Αυτό που είναι νέο σε αυτήν την τριμηνιαία έκδοση είναι η νέα εστίαση στην εξέλιξη των διασυνοριακών τιμολογίων μεταφοράς φυσικού αερίου, τα οποία αυξάνονται τα τελευταία χρόνια. Ενώ το κόστος μεταφοράς έχει επί του παρόντος σχετικά μικρό αντίκτυπο στη διαμόρφωση των τιμών, η επιρροή τους αναμένεται να αυξηθεί, επηρεάζοντας τον τρόπο λειτουργίας της αγοράς φυσικού αερίου της ΕΕ στο μέλλον.

• Τιμές φυσικού αερίου: Το τρίτο τρίμηνο του 2024, οι ευρωπαϊκές τιμές χονδρικής του φυσικού αερίου αυξήθηκαν αλλά παρέμειναν λιγότερο ασταθείς από πέρυσι λόγω της αυξημένης νορβηγικής προσφοράς, των υγιών επιπέδων αποθήκευσης και της χαμηλής ζήτησης.
• Ενοποίηση τιμών: Η ενοποίηση των τιμών στους περισσότερους κόμβους φυσικού αερίου της ΕΕ παρέμεινε συνεπής, αν και παρουσιάστηκαν κάποιες αποκλίσεις λόγω της αυξανόμενης γερμανικής εισφοράς αποθήκευσης.
• Ζήτηση φυσικού αερίου:  Η στάσιμη ζήτηση των νοικοκυριών και η μέτρια αύξηση της βιομηχανικής ζήτησης αντισταθμίστηκαν από τη μειωμένη ζήτηση για παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας με αέριο, αφήνοντας τη συνολική ζήτηση φυσικού αερίου στην ΕΕ ελαφρώς χαμηλότερη από το 2023 και πολύ κάτω από τα προ της κρίσης επίπεδα.
• Οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας συνεχίζουν να εκτοπίζουν την παραγωγή φυσικού αερίου : Η αυξημένη παραγωγή ανανεώσιμων πηγών ενέργειας περιόρισε τις ευκαιρίες για κερδοφόρα λειτουργία των συμβατικών σταθμών ηλεκτροπαραγωγής (αέριο και άνθρακας). Αυτό μείωσε τις εκπομπές άνθρακα, χαλάρωσε το ισοζύγιο ζήτησης-προσφοράς αερίου της ΕΕ και μείωσε τις περιπτώσεις φυσικού αερίου που καθορίζουν οριακές τιμές στις αγορές ηλεκτρικής ενέργειας.
• Αποθήκευση: Η ΕΕ πέτυχε τον στόχο αποθήκευσης φυσικού αερίου κατά 90% νωρίτερα από το χρονοδιάγραμμα, παρά τις χαμηλότερες εγχύσεις από έτος σε έτος κατά τη διάρκεια του τριμήνου.
• Τιμές μεταφοράς: Τα τιμολόγια μεταφοράς φυσικού αερίου αυξάνονται σε ορισμένες χώρες της ΕΕ, με ελάχιστα στοιχεία μέχρι στιγμής ότι επηρεάζουν τη σύγκλιση των τιμών. Περισσότερες αυξήσεις δασμών αναμένονται βραχυπρόθεσμα, γεγονός που δικαιολογεί την παρακολούθηση των επιπτώσεων των δασμολογικών αλλαγών στο διασυνοριακό εμπόριο και την ολοκλήρωση της αγοράς.

Ποιες προκλήσεις είναι μπροστά

Η ρωσική συμφωνία διαμετακόμισης φυσικού αερίου μέσω της Ουκρανίας λήγει το 2024, ωθώντας την Κεντρική Ευρώπη να αναζητήσει εναλλακτικές οδούς εφοδιασμού.

Εάν οι αποσύρσεις φυσικού αερίου αυτό το χειμώνα υπερβούν σημαντικά τα προηγούμενα χρόνια, η ΕΕ ενδέχεται να αντιμετωπίσει αυξημένο ανταγωνισμό στις αγορές LNG για το 2025, δυνητικά αυξάνοντας τις τιμές χονδρικής του φυσικού αερίου.

Αρκετά έργα παραγωγής LNG βρίσκονται υπό κατασκευή, αλλά μεγάλοι νέοι όγκοι LNG αναμένονται μόνο από το 2026 και μετά, καταλήγει η ACER στην έκθεσή της, τονίζοντας ότι  θα συνεχίσει να παρακολουθεί στενά τις τάσεις στις ευρωπαϊκές αγορές φυσικού αερίου που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε βραχυπρόθεσμη αστάθεια για τις ευρωπαϊκές αγορές ενέργειας. Η επόμενη ενημέρωση για τις ευρωπαϊκές αγορές χονδρικής φυσικού αερίου θα δημοσιευθεί στις αρχές του 2025.