Τα δεκάδες δισ. δολάρια των μετρητών στα ταμεία των traders ενέργειας - Το δίλημμα του Λονδίνου

Την ώρα που οι κορυφαίοι παγκόσμιοι οίκοι εμπορίας ενέργειας στον κόσμο ετοιμάζονται για τη μεγαλύτερη ετήσια συνάντηση βιομηχανίας τους αυτή την εβδομάδα στο Λονδίνο, υπάρχει ένα σημαντικό δίλημμα με το οποίο είναι αντιμέτωποι: τι πρέπει να κάνουν με τον σωρό από μετρητά τον οποίον έχουν συσσωρρεύσει.

Οι περισσότεροι οίκοι συναλλαγών, οι οποίοι ανήκουν σε ιδιώτες, αποκαλύπτουν ελάχιστα στοιχεία σχετικά με την ταμειακή τους θέση, τα ίδια κεφάλαια ή τα μερίσματα.

Ωστόσο, σύμφωνα με περισσότερες από 10 εμπορικές και τραπεζικές πηγές και τους υπολογισμούς του Reuters, οι Vitol, Trafigura, Mercuria και Gunvor έχουν δισεκατομμύρια δολάρια, ακόμη και μετά την καταβολή μερισμάτων ρεκόρ.

«Δανειζόμαστε πολύ λιγότερο από τις τράπεζες και περιμένουμε καλές επενδυτικές ευκαιρίες. Αλλά αυτές είναι ελάχιστες, ειδικά στην ζημιογόνο πράσινη ενέργεια», ανέφερε χαρακτηριστικά στο Reuters, στέλεχος ενός από τους κορυφαίους εμπορικούς οίκους, ο οποίος αρνήθηκε να κατονομαστεί.

Οι εμπορικοί οίκοι, που ελέγχουν ήδη μεγάλες περιοχές των παγκόσμιων αγορών πετρελαίου, φυσικού αερίου και ηλεκτρικής ενέργειας, δυσκολεύονται να αναπτυχθούν, ενώ οι κακές αποδόσεις τα τελευταία χρόνια σε περιουσιακά στοιχεία αιολικής ενέργειας, ηλιακής ενέργειας και υδρογόνου έχουν εκνευρίσει ορισμένους επενδυτές.

Το αίνιγμα των μετρητών είναι πιθανό να είναι ένα από τα θέματα στο τραπέζι καθώς οι traders συγκεντρώνονται στο Λονδίνου για τη Διεθνή Εβδομάδα Ενέργειας.

Μετρητά δισεκατομμυρίων

Σύμφωνα με το Reuters, το οποίο αποκαλύπτει στοιχεία από τον ισολογισμό της Vitol, ο μεγαλύτερος έμπορος στον κόσμο, αύξησε το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων της σε 26 δισεκατομμύρια δολάρια, ακόμη και μετά την πληρωμή μερισμάτων ρεκόρ 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αφού κέρδισε 15 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022.

Και τα ίδια κεφάλαιά της πιθανότατα θα αυξηθούν κοντά στα 30 δισεκατομμύρια δολάρια με βάση τα αποτελέσματα του 2023, εάν η Vitol επιμείνει στη μεταφορά ενός σημαντικού μέρους των κερδών στα ίδια κεφάλαια, ανέφεραν δύο τραπεζικές πηγές που γνωρίζουν την απόδοση της εταιρείας.

Από την πλευρά τους, η Mercuria και η Gunvor φαίνεται ότι έχουν συσσωρεύσει περίπου 6 δισεκατομμύρια δολάρια η καθεμία σε ίδια κεφάλαια.

Μετοχικά στοιχεία για τις Vitol, Mercuria και Gunvor δεν έχουν αναφερθεί στο παρελθόν. Και οι τρεις εταιρείες αρνήθηκαν να σχολιάσουν.

Η Rival Trafigura αποκάλυψε στην τελευταία της έκθεση, ότι η μετοχή της αυξήθηκε σχεδόν 2,5 φορές στα 16,5 δισεκατομμύρια δολάρια τα τελευταία 4 χρόνια.

Τα ίδια κεφάλαια των μεγάλων εμπορικών οίκων εξακολουθούν να είναι περιορισμένα σε σχέση με τις μεγάλες εταιρείες πετρελαίου όπως η Shell με 188 δισεκατομμύρια δολάρια ή η BP με 85 δισ. δολάρια, σύμφωνα με τις τελευταίες εκθέσεις τους.

Margin Calls

Μέχρι πριν από μια δεκαετία, οι περισσότεροι έμποροι προτιμούσαν να έχουν λίγα περιουσιακά στοιχεία, περιορισμένες μετοχές ή θέσεις σε μετρητά και να πληρώνουν το μεγαλύτερο μέρος των κερδών τους σε μερίσματα στους μετόχους εργαζόμενούς τους.

Εξαίρεση αποτελούσε ήταν η Glencore, η οποία άρχισε να διαπραγματεύεται ως Marc Rich τη δεκαετία του 1970 και σταδιακά συγκέντρωσε περιουσιακά στοιχεία άνθρακα και μετάλλων. Βγήκε στο χρηματιστήριο το 2011, συγκεντρώνοντας 11 δισεκατομμύρια δολάρια.

Ίδια κεφάλαια

Τα συνολικά ίδια κεφάλαια υπολογίζονται ως η διαφορά μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των κερδών εις νέον, και των υποχρεώσεων και είναι το κλειδί για τον προσδιορισμό της αξίας μιας εταιρείας.

Οι εμπορικοί οίκοι αγόρασαν περιουσιακά στοιχεία την τελευταία δεκαετία, από διυλιστήρια πετρελαίου έως αιολικά πάρκα και ορυχεία μετάλλων, χρησιμοποιώντας κέρδη και χρήματα που δανείστηκαν από τράπεζες, διατηρώντας τα ταμειακά τους αποθέματα χαμηλά.

Αυτό άλλαξε το 2022, όταν οι τιμές του φυσικού αερίου εκτινάχθηκαν στα ύψη μετά τη μείωση των προμηθειών ρωσικού φυσικού αερίου στην Ευρώπη ως αποτέλεσμα των δυτικών κυρώσεων που είχαν ως στόχο να τιμωρήσουν τη Μόσχα για την εισβολή της στην Ουκρανία.

Οι έμποροι συχνά αντισταθμίζουν τις θέσεις τους με παράγωγα, συνήθως δανείζονται το 90% των χρημάτων για να τα αγοράσουν ενώ χρησιμοποιούν τα δικά τους μετρητά για να καλύψουν το υπόλοιπο.

Εάν οι τιμές εκτιναχθούν στα ύψη, τα χρηματιστήρια ζητούν από τους εμπόρους να συνεισφέρουν περισσότερα από τα δικά τους μετρητά στις λεγόμενες κλήσεις περιθωρίου (margin calls).

«Όλοι αντιμετωπίσαμε margin calls, και βιαστήκαμε να δανειστούμε από τις τράπεζες. Τότε ήταν που αποφασίσαμε ότι ήταν συνετό να βάλουμε στην άκρη περισσότερα μετρητά»δήλωσε ένα στέλεχος του δεύτερου οίκου συναλλαγών.

Αυτοχρηματοδότηση

Σύμφωνα με το Reuters, traders όπως η Trafigura συνεργάζονται με έως και 150 τράπεζες και έχουν διαθέσιμα πιστωτικά όρια έως και 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Στην κορύφωση της κρίσης των margin calls, οι έμποροι χρησιμοποίησαν πλήρως τις γραμμές και ορισμένες τράπεζες αρνήθηκαν να ενισχύσουν τον δανεισμό, ενώ ενθάρρυναν τους εμπόρους να βρουν εναλλακτικές λύσεις. Τότε ήταν που οι περισσότεροι αποφάσισαν να διατηρήσουν τα κέρδη τους ως ίδια κεφάλαια.

«Ενισχύσαμε τα ίδια κεφάλαιά μας και ως αποτέλεσμα μεγαλύτερο μέρος του εμπορίου μας έγινε αυτοχρηματοδοτούμενο», δήλωσε ένα τρίτο στέλεχος συναλλαγών στο ειδησεογραφικό πρακτορείο.

Όταν οι έμποροι δανείζονται λιγότερο, οι τράπεζες κερδίζουν λιγότερους τόκους και δεν μπορούν να αυξήσουν τον δανεισμό τους σε άλλους πελάτες εάν διατηρούν ανοιχτά μεγάλα πιστωτικά όρια εάν αυτά δεν χρησιμοποιηθούν.

«Οι τράπεζες δεν ήθελαν να υπερβαίνουν τα πιστωτικά όρια το 2022. Αλλά το ίδιο αντιπαθούσαν όταν οι έμποροι μόλις και μετά βίας χρησιμοποιούσαν τις γραμμές το 2023», δήλωσε ένας τραπεζίτης σε κορυφαία αμερικανική τράπεζα που δραστηριοποιείται στον κλάδο.

Ο τραπεζικός δανεισμός θα αυξηθεί ξανά όταν τα επιτόκια πέσουν και οι έμποροι ξοδέψουν περισσότερα σε επενδύσεις, δήλωσε ένα από τα τρία στελέχη εμπορικών συναλλαγών. Αυτό όμως δεν συμβαίνει ακόμα.

«Μερικές φορές οι έμποροι απλώς δανείζονται χρήματα και τα ξαναβάζουν σε κατάθεση στην ίδια ή διαφορετική τράπεζα, ώστε να πληρώνουν τόκους», είπε ένα τέταρτο στέλεχος συναλλαγών.