ΕΛΠΕ: Τα σχέδια για την αναχρηματοδότηση των δανείων και ο ρόλος της Ελευσίνας

Παρά το εξαιρετικά δύσκολο οικονομικό περιβάλλον που καθιστά εξαιρετικά δύσκολη κάθε προσπάθεια για αναχρηματοδότηση δανεισμού – πολώ δε μάλλον όταν μιλάμε για δάνεια ύψους 1,4 δις ευρώ – ο όμιλος των Ελληνικών Πετρελαίων, φαίνεται ότι βρίσκεται πολύ κοντά στην επίτευξη συμφωνίας που θα καλύψει τις χρηματοδοτικές ανάγκες μέχρι το 2015. Τη συμφωνία αυτή είχε ουσιαστικά προαναγγείλει στα τέλη Αυγούστου, μιλώντας στους αναλυτές η διοίκηση του ομίλου και όπως όλα δείχνουν καθοριστικό ρόλο αναμένεται να διαδραματίσει η εμπορική λειτουργία της Ελευσίνας, η οποία ξεκίνησε προ ημερών και θα οδηγήσει σε σημαντική αύξηση των χρηματοροών.

Έτσι ο πρόσθετος τζίρος του νέου διυλιστηρίου, προστιθέμενος στις συνολικές πωλήσεις του ομίλου, δίνει τη δυνατότητα για εξόφληση δανείων και περιορισμό της μόχλευσης. Σημειώνεται ότι τα Ελ.Πε. με την ολοκλήρωση της μεγάλης επένδυσης της Ελευσίνας, περιορίζουν δραστικά το επενδυτικό τους πρόγραμμα γεγονός που θα βελτιώσει και τις ταμειακές ροές. Χαρακτηριστικές είναι οι εκτιμήσεις που διατυπώνουν οι αναλυτές που προβλέπουν ότι με την πλήρη ένταξη της Ελευσίνας το 2013 τα EBITDA θα εκτιναχθούν στα 600 - 700 εκατ. ευρώ και οι επενδύσεις θα πέσουν στα 150 εκατ. ευρώ, όταν το 2011 τα EBITDA ήταν στα 350 εκατ. ευρώ και οι επενδύσεις στα 700 εκατ. ευρώ.

Αναχρηματοδότηση

Η αναχρηματοδότηση του δανεισμού των ΕΛΠΕ ξεκινά με το δάνειο ύψους 359 εκατ. ευρώ που λήγει το Δεκέμβριο ενώ ακολουθεί ένα ακόμη ύψους 1,18 δις δολαρίων το Φεβρουάριο του 2013.  Όπως έχει ήδη ανακοινώσει η διοίκηση του ομίλου το πρώτο δάνειο θα καλυφθεί εξολοκλήρου από τα ταμειακά διαθέσιμα και τις νέες χρηματοροές της Ελευσίνας. Για το δάνειο του Φεβρουαρίου, ένα σημαντικό μέρος (περίπου 200 εκατ. ευρώ) θα καλυφθεί επίσης από τα ταμειακά διαθέσιμα και τις χρηματοροές της Ελευσίνας, ωστόσο το μεγαλύτερο μέρος του θα καλυφθεί με νέο δανεισμό. Σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν για το εξάμηνο του 2012 τα ταμειακά διαθέσιμα των ΕΛΠΕ ξεπερνούν τα 900 εκατ. ευρώ. 

Μακροπρόθεσμος στόχος

Σημειώνεται ότι η μείωση του καθαρού χρέους του ομίλου των Ελληνικών Πετρελαίων έχει ξεκινήσει ήδη από πέρυσι, καθώς από 2,3 δις καθαρό δανεισμό το 2011, στο πρώτο εξάμηνο του 2012, έχει μειωθεί στο 1,8δις. Εφόσον ολοκληρωθεί η συμφωνία αναχρηματοδότησης, τότε αναμένεται να καλυφθούν οι ανάγκες του ομίλου μέχρι το τέλος του 2015 (υπάρχει ένα ακόμη δάνειο ύψους 225 εκατ. ευρώ που λήγει τον Ιούνιο του 2013). Όπως έχει τονίσει η διοίκηση του ομίλου στόχος πλέον για τα ΕΛΠΕ είναι η μείωση της μόχλευσης στο 25 με 35% από 43% που είναι σήμερα. Σε αυτή την κατεύθυνση αναμένεται να δώσει σημαντική βοήθεια και το πρόγραμμα μετεξέλιξης για τον έλεγχο των ετήσιων δαπανών, το οποίο έχει ξεκινήσει τα τελευταία χρόνια και έχει ήδη πετύχει ετήσια εξοικονόμηση στα λειτουργικά κόστη της τάξης των 200 εκατ. ευρώ, ποσό που θα αυξηθεί ακόμη περισσότερο όταν το πρόγραμμα ολοκληρωθεί.