Τα επιχειρήματα των Ολλανδών για την Ελλάκτωρ

Στην αρνητική πορεία των οικονομικών μεγεθών, αλλά και της μετοχής της Ελλάκτωρ τα τελευταία δυόμισι χρόνια, από τις αρχές Ιουλίου 2018 μέχρι τις αρχές Δεκεμβρίου όταν και επισημοποιήθηκε το ενδιαφέρον της, επικεντρώνεται η ολλανδική Reggeborgh στην παρουσίαση των σχεδίων της για την εισηγμένη.

Οι Ολλανδοι υποστηρίζουν κατ’ αρχήν πως η πορεία της μετοχής της Ελλάκτωρ είναι αρνητική τα τελευταία δυόμισι χρόνια και υπολείπεται των σημαντικότερων ανταγωνιστών της. Από τις 9 Ιουλίου 2018, που παραιτήθηκε το προηγούμενο Δ.Σ. της Ελλάκτωρ μέχρι τις 10 Σεπτεμβρίου 2020 οπότε και ανακοινώθηκε η συμφωνία της Reggeborgh με τον κ. Λεωνίδα Μπόμπολα για δικαίωμα (option) μελλοντικής αγοράς του ποσοστού του, η μετοχή είχε υποχωρήσει κατά 52%, από τα 2,02 ευρώ στα 0,96 ευρώ. Στις 11 Δεκεμβρίου, όταν η Reggeborgh ανακοίνωσε πως επιδιώκει την αλλαγή διοίκησης, η πτώση ήταν 30% καθώς η μετοχή είχε ανέβει στα 1,37 ευρώ. Για λόγους σύγκρισης, από τις 9 Ιουλίου 2018 μέχρι τις 11 Δεκεμβρίου, η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είχε αυξηθεί κατά 50% και της ΑΒΑΞ κατά 40%.

Τα επιχειρήματα της Reggeborgh επικεντρώνονται και σε τέσσερις δείκτες των οικονομικών αποτελεσμάτων της Ελλάκτωρ την τελευταία τετραετία. Όπως αναφέρουν στην παρουσίαση, ενώ ο κύκλος εργασιών της Ελλάκτωρ ήταν 1,89 εκατ. ευρώ το 2017 περιορίστηκε σε 925 εκατ. ευρώ στο δωδεκάμηνο Οκτώβριος 2019 – Σεπτέμβριος 2020. Ταυτόχρονα τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) μειώθηκαν από 205 εκατ. ευρώ το 2017 σε 41 εκατ. ευρώ στο δωδεκάμηνο Οκτώβριος 2019 – Σεπτέμβριος 2020.

Τα καθαρά αποτελέσματα του ομίλου επιβαρύνθηκαν την ίδια περίοδο και από ζημιές 41 εκατ. ευρώ το 2017 έγιναν ζημιές 160 εκατ. ευρώ στο δωδεκάμηνο Οκτώβριος 2019 – Σεπτέμβριος 2020. Ο δείκτης αποδοτικότητας απασχολούμενων κεφαλαίων που ήταν 7,4% το 2017 ήταν αρνητικός (-4,8%) τον τελευταίο χρόνο.

Σύμφωνα με την ίδια παρουσίαση, ο καθαρός δανεισμός της Ελλάκτωρ από 738 εκατ. ευρώ το 2017 εκτινάχθηκε τα 1,1 δισ. ευρώ στα τέλη Σεπτεμβρίου 2020 με το δείκτη μόχλευσης (καθαρός δανεισμός προς EBITDA) να αυξάνεται από μόλις 3,6 το 2017 σε 27 στο τέλος Σεπτεμβρίου. Σύμφωνα με την Reggeborgh η πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάκτωρ υποβαθμίστηκε στη διάρκεια του 2020 από τις Fitch και S&P, η εταιρεία χάνει σημαντικές συμβάσεις αλλά και έμπειρα στελέχη.