Η Citigroup εκτιμά νέα πολιτική αβεβαιότητα και αυξημένες πιθανότητες για GRexit

Σύμφωνα με τη νέα μηνιαία έκθεση της Citigroup, η επερχόμενη δεύτερη αξιολόγηση θα επαναφέρει την πολιτική αβεβαιότητα στην Ελλάδα. Κι αυτό γιατί αφενός προβλέπει δυσκολίες στις διαπραγματεύσεις της ελληνικής κυβέρνησης με τους πιστωτές, ενώ θεωρεί απίθανη την εξεύρεση λύσης στο ζήτημα του χρέους.

Σε αυτή τη βάση, η Citigroup εκτιμά ότι ο κίνδυνος για GRexit παραμένει υπαρκτός για τα επόμενα 1-3 χρόνια Αξίζει να σημειωθεί ότι ένα τέτοιο σενάριο δεν αποκλείεται ούτε από τη Morgan Stanley.

Επιχειρώντας να εξηγήσει την αστοχία της πρόβλεψής της σε σχέση με το ΑΕΠ του β’ τριμήνου, η Citigroup επισημαίνει ότι αυτό πιθανώς να οφείλεται στη θετική συμβολής των καθαρών εξαγωγών. Πλέον, συμμερίζεται τις εκτιμήσεις της ελληνικής κυβέρνησης ότι η ύφεση φέτος θα αγγίξει το 0,3% (Σημειώνουμε εδώ ότι τον προηγούμενο μήνα προέβλεπε ύφεση 1,2%).  

Η Citigroup εκτιμά ότι η ολοκλήρωση της πρώτης τον Ιούνιο είχε περιορισμένο αντίκτυπο στο οικονομικό κλίμα, καθώς και ότι  τα νέα μέτρα δημοσιονομικής λιτότητας θα επιβαρύνουν την οικονομική δραστηριότητα στο β’ εξάμηνο.

Προβλέπει, επίσης, ότι η ύφεση θα συνεχιστεί και τα επόμενα δύο χρόνια. Μάλιστα, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η ύφεση από 0,3% φέτος, το 2017 θα βρεθεί στο 3,2% (από 3,1% που ήταν η προηγουμένη εκτίμησή της) και το 2018 θα εκτιναχθεί στο 7,2% (από 7,1% που ήταν η προηγούμενη εκτίμησή της).Ακόμα, προβλέπει ότι το 2018 ο πληθωρισμός θα εκτοξευτεί στο 46,2%. Προφανώς, βέβαια, αυτή η εκτίμηση γίνεται στη βάση της πρόβλεψης για GRexit.

Η Citigroup αντικρούει την εκτίμηση της ελληνικής κυβέρνησης ότι η χώρα θα βγει στις αγορές το 2017, υπολογίζοντας ότι οι αποδόσεις των 10ετών ελληνικών ομολόγων φέτος θα βρεθούν στο 8,25%, το 2017 στο 7,84% και το 2018 στο 8,14%.

Επίσης, ως προς τη διαμόρφωση του χρέους ως ποσοστού επί του ΑΕΠ, εκτιμά ότι αυτό θα βρεθεί στο 177% φέτος, το 199% το 2017 και το 216% το 2018, ενώ σε σχέση με το δημοσιονομικό έλλειμμα ως ποσοστό επί του ΑΕΠ κάνει λόγο για 2,7% φέτος, του ΑΕΠ, 3% το 2017 και 5,5% το 2018 στο 5,5%. Οι αντίστοιχες προβλέψεις της Κομισιόν για το δημοσιονομικό έλλειμμα στη Ελλάδα, ως ποσοστό επί του ΑΕΠ, είναι για 3,1% το 2016 και 1,8% το 2017.

Η ευάλωτη πορεία ανάκαμψης, η μακροοικονομική αβεβαιότητα και το σενάριο GRexit συνιστούν σημαντικούς κινδύνους για τις προοπτικές των τεσσάρων συστημικών τραπεζών.

Αν επιβεβαιωθούν αυτές οι εκτιμήσεις και πράγματι έχουμε ένα δύσκολο φθινόπωρο, τότε αφενός υπάρχει σοβαρή πιθανότητα ενεργοποίησης του κόφτη δαπανών και αφετέρου τίθεται εν αμφιβόλω η ημερομηνία ένταξης των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ. Οι συνέπειες μιας τέτοιας εξέλιξης θα είναι σημαντικές, τόσο στη χρηματοδότηση, όσο και στην κεφαλαιακή θέση των ελληνικών τραπεζών.

(capital.gr, 25/08/2016)