Γιατί οι traders βλέπουν τιμές 50 ευρώ με ανοδικές τάσεις στο φυσικό αέριο για μήνες - Το παράδοξο στην αγορά που τροφοδοτεί νέους φόβους

Τη γεωπολιτική ανασφάλεια που επικρατεί διεθνώς και τροφοδοτείται από νεότερες εκτιμήσεις ότι το τέλος του πολέμου στην Ουκρανία θα αργήσει, διαψεύδοντας την αίσθηση που υπήρχε μετά τη νίκη Τραμπ, αναδεικνύει το χθεσινό ρεκόρ έτους για τη τιμή του φυσικού αερίου.

Αν και οι αιτίες για το νέο ημερήσιο άλμα στα 51,5 ευρώ / MWh, κατά 45% υψηλότερα από την τιμή την ίδια ημέρα πέρυσι, είναι οι συνεχείς συνθήκες «σκοτεινής άπνοιας» στην Ευρώπη και τα νέα πεδία εκτός λειτουργίας στη Νορβηγία, στελέχη της ενεργειακής αγοράς συνδέουν τη σταθερά ανοδική τροχιά στο ολλανδικό χρηματιστήριο με τη διάχυτη αίσθηση ότι ο πόλεμος δεν πρόκειται να λήξει σε 100 ημέρες.

Σε ένα τοπίο με αντικρουόμενες εκτιμήσεις, όπου τα σενάρια για την έναρξη διαπραγματεύσεων διαδέχονται πληροφορίες πώς σύμβουλοι του Τραμπ θεωρούν ότι το τέλος των εχθροπραξιών θα αργήσει, το παράδοξο από την εικόνα της αγοράς αέριου είναι ότι οι τιμές στα παράγωγα παραμένουν «καρφωμένες» στα σημερινά ψηλά επίπεδα μέχρι και τον Σεπτέμβρη του 2025.

Κοιτάζοντας κανείς τα futures διαπιστώνει ότι οι τιμές είναι «σανιδωμένες» για τους επόμενους οκτώ μήνες στα τωρινά επίπεδα των 51 ευρώ/MWh. Αντί δηλαδή οι τιμές για τα forward συμβόλαια που αφορούν την άνοιξη ή το καλοκαίρι, όπου παραδοσιακά η ζήτηση υποχωρεί, να είναι χαμηλότερες από αυτές του χειμώνα, εκείνες παραμένουν στα σημερινά υψηλά.

«Είναι ανησυχητικό σημάδι να δέχεται κανείς να αγοράσει φυσικό αέριο για το καλοκαίρι, όπου η κατανάλωση είναι πολύ χαμηλή, σε τιμές χειμώνα», εξηγεί trader μεγάλης ενεργειακής εταιρείας. Δείχνει ότι η αγορά δεν αναμένει μείωση της τιμής του, γι’ αυτό και δέχεται να αγοράσει στα ψηλά, σε τιμές ακόμη και πάνω από τα 51 ευρώ, επίπεδα στα όποια έκλεισε χθες η διαπραγμάτευση στον ολλανδικό κόμβο.

Επίπεδα, που με τη σειρά τους είναι 16 ευρώ υψηλότερα από τα αντίστοιχα ένα χρόνο πριν, τον Ιανουάριο του 2024. Τέτοιες μέρες πέρυσι, η τιμή έπαιζε στα 35-36 ευρώ και σήμερα βρίσκεται στα 51-52 ευρώ.

Ταχύτατο άδειασμα αποθηκών, ακριβή αναπλήρωση

Ένας λόγος είναι το γεγονός ότι οι αγορές προεξοφλούν πως η αναπλήρωση των ευρωπαϊκών αποθεμάτων το καλοκαίρι θα γίνει σε υψηλές τιμές και θα κοστίσει καθώς οι αποθήκες αδειάζουν με ταχύ ρυθμό. Τα επίπεδα πληρότητας στις ευρωπαϊκές αποθήκες από το 70% (66,38%) στο οποίο βρίσκονταν το πρώτο δεκαήμερο του Γενάρη, χθες κινούνταν στο 55,5% (Gas Infrastructure Europe), καθώς λόγω του κρύου χειμώνα έχει χρειαστεί ως τώρα να αξιοποιηθούν ποσότητες 4,8 τεραβατωρών.

Ανεξάρτητα από το security of supply, όπου η ΕΕ δεν αντιμετωπίζει προβλήματα μετά τη λήξη της σύμβασης διαμετακόμισης ρωσικού αερίου μέσω Ουκρανίας, η ανησυχία ως προς την αναπλήρωση εντοπίζεται στον παράγοντα της τιμής. Το αμερικανικό αέριο, μέσω του οποίου πιθανώς να καλυφθεί μεγάλο μέρος από το κενό του ρωσικού (οι πιέσεις Τραμπ προς την Ευρώπη είναι συνεχείς), επειδή έχει επιπλέον κόστη αεριοποίησης και μεταφοράς, μαζί και με τα περιθώρια κέρδους των traders, φτάνει στις ευρωπαικές αγορές αρκετά ακριβότερο από το ρωσικό. Επειτα, οι νέες μεγάλες παρτίδες LNG από ΗΠΑ και Κατάρ δεν πρόκειται να μπουν στην αγορά πριν το 2027.

Αγορά μεγάλων όγκων σε υψηλότερες από πέρυσι τιμές για να καλυφθούν τα επίπεδα των ευρωπαϊκών αποθηκών, σημαίνει ότι η υπόθεση αναπλήρωση θα κοστίσει ακριβά στη Γηραιά Ηπειρο, σχολιάζουν οι αναλυτές.

Ασφαλώς τυχόν λήξη του πολέμου στην Ουκρανία, σε ένα εύλογο διάστημα, θα απελευθερώσει την τιμή του φυσικού αερίου από τον γεωπολιτικό κίνδυνο. Αν σε 6, 8 ή 9 μήνες τερματιστεί ο πόλεμος, η αγορά θα πλημμυρίσει με φυσικό αέριο και μαζί με τις νέες παρτίδες από ΗΠΑ και Κατάρ, η τιμή του μπορεί να πέσει ακόμη και κάτω από τα 10 ευρώ/μεγαβατώρα, όπως εκτιμούσαν πρόσφατα πηγές της αγοράς. «Δεδομένου ότι ο Τραμπ πρόκειται να δώσει νέες άδειες, και σε μια διετία οι ΗΠΑ, το Κατάρ και η Αυστραλία μπορεί να έχουν διπλασιάσει την παραγωγή τους, αν ανοίξει και η Ρωσία, τότε ο πλανήτης θα "πνιγεί" στο φυσικό αέριο», έλεγαν οι ίδιες πηγές.

Οι αργοί ρυθμοί και το σχέδιο Τραμπ

Αλλά γρήγορη πρόοδος στο συγκεκριμένο θέμα δεν διαφαίνεται το τελευταίο διάστημα και οι επόμενες εβδομάδες, οπότε και αναμένεται να ξεδιπλωθεί το σχέδιο Τραμπ για τον τερματισμό του πολέμου, θα είναι καθοριστικές για τη τάση που θα ακολουθήσουν οι τιμές.

Αν και το Κίεβο δηλώνει άγνοια για το σχέδιο και ο Πρόεδρος Ζελένσκι ζητά επισήμως την παρέμβαση των ΗΠΑ για τη λήξη του πολέμου, η αλήθεια είναι ότι το τελευταίο διάστημα ο Ντ. Τραμπ δεν αναφέρεται σε χρονοδιάγραμμα. Εξάλλου έχει πει ότι ο τερματισμός του πολέμου στην Ουκρανία θα είναι δυσκολότερος από την επίτευξη ειρηνευτικής συμφωνίας για τη Λωρίδα της Γάζας.

Τα παραπάνω, μαζί με τις θερμοκρασίες, θα καθορίσουν και την ένταση του volatility των επόμενων μηνών, με τους traders να εκτιμούν ότι αυτό θα συνεχιστεί. Η τιμή θα κινείται γύρω στα 50 ευρώ με ανοδικές τάσεις, όπως λένε, εφόσον πέσουν περαιτέρω οι θερμοκρασίες στην Ευρώπη.

Κατά τα λοιπά, στο χθεσινό άλμα συνέβαλλαν, έκτος από τα νέα στοιχεία για τα ευρωπαϊκά αποθέματα, και το γεγονός ότι τρία πεδία της Νορβηγίας, τα Gullfaks, Troll και Aasgard βρίσκονται εκτός λειτουργίας και περιορίζουν τον εφοδιασμό της Ευρώπης, μαζί φυσικά με την «σκοτεινή άπνοια» στη Κεντρική και Βόρεια Ευρώπη (Dunkelflaute) που κρατά σταθερά ψηλά τη παραγωγή των μονάδων ηλεκτροπαραγωγής με καύσιμο το φυσικό αέριο.