ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Στα 53 ευρώ η τιμή-στόχος από την Santander - ισχυρές επιδόσεις το α' τρίμηνο

To πρώτο τρίμηνο του 2026 αποτέλεσε ορόσημο για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, σύμφωνα με την Santander, μετά την πλήρη ενοποίηση της Εγνατίας Οδού.

Σύμφωνα με την ανάλυση της Santander, το α’ τρίμηνο του 2026 θα σηματοδοτήσει την έναρξη μιας νέας φάσης για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, καθώς η Εγνατία Οδός αναμένεται να εξελιχθεί στο πολυτιμότερο περιουσιακό στοιχείο του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων του ομίλου. Η εξέλιξη αυτή καθιστά το συγκεκριμένο τρίμηνο κομβικό για τον μετασχηματισμό της εταιρείας.

Με βάση τα μέχρι σήμερα διαθέσιμα στοιχεία κυκλοφορίας στους αυτοκινητοδρόμους, η Santander εκτιμά ότι οι επιδόσεις του κλάδου παραχωρήσεων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ήταν ιδιαίτερα ισχυρές κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026.

Ειδικότερα, η κυκλοφορία στην Αττική Οδό, η οποία αντιπροσωπεύει περίπου το 20% της εύλογης αξίας των ιδίων κεφαλαίων του ομίλου, αυξήθηκε κατά 2,5% σε ετήσια βάση, ενώ στην Εγνατία Οδό, που αντιστοιχεί στο 19% της εύλογης αξίας των ιδίων κεφαλαίων, η αύξηση έφθασε το 4,5%.

Ως αποτέλεσμα, η Santander προβλέπει αύξηση κατά 36% των EBITDA του τομέα αυτοκινητοδρόμων στο πρώτο τρίμηνο του 2026 σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους. Παράλληλα, αναμένει άνοδο περίπου 15% στα καθαρά κέρδη του ομίλου.

Η Santander εκτιμά επίσης ότι ο καθαρός δανεισμός χωρίς αναγωγή (recourse net debt) της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα αυξηθεί στα 415 εκατ. ευρώ από 212 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025.

Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται στην απόκτηση του επιπλέον 12,8% της ΕΥΔΑΠ, καθώς και στις επενδύσεις που πραγματοποιούνται τόσο για το έργο του IRC Hellinikon (Hard Rock Hotel & Casino) όσο και για τη νέα παραχώρηση του αυτοκινητοδρόμου ΒΟΑΚ.

Στην επενδυτική της αξιολόγηση, η Santander επαναλαμβάνει τη θετική της σύσταση για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και διατηρεί την άποψη ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τη δυναμική κερδοφορίας του ομίλου.

Η τράπεζα υπενθυμίζει ότι μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του 2025 αναθεώρησε ανοδικά την τιμή-στόχο στα 53 ευρώ ανά μετοχή και διατηρεί την εκτίμηση αυτή ενόψει των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου του 2026.

Όπως αναφέρει χαρακτηριστικά, η επενδυτική περίπτωση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ συγκαταλέγεται στις πλέον ελκυστικές στον ευρωπαϊκό κλάδο των μεταφορικών υποδομών που καλύπτει η Santander, ενώ το περιθώριο ανόδου προς την τιμή-στόχο του Δεκεμβρίου 2026 παραμένει άνω του 30%.