Από τα υψηλά μηνών στην απότομη διόρθωση: τι «είδαν» οι αγορές φυσικού αερίου σε δύο συνεδριάσεις

Έντονη μεταβλητότητα αλλά και διακυμάνσεις συνεχίζει να καταγράφει η αγορά του φυσικού αερίου, με τις τιμές να καταγράφουν νέα υψηλά μηνών, εν μέσω ανησυχιών για την ζήτηση αλλά και τα επίπεδα της προσφοράς. 

Είναι χαρακτηριστικό ότι την περασμένη Παρασκευή, τα συμβόλαια αναφοράς στο TTF κατέγραψαν άλμα άνω του 11% και έκλεισαν κοντά στα 37 €/MWh – το υψηλότερο επίπεδο επτά μηνών. Χθες ωστόσο οι τιμές είχαν υποχωρήσει περισσότερο από 7%, επιστρέφοντας προς τα 34 €/MWh.

Η κίνηση αυτή δεν αναιρεί το γεγονός ότι από τις αρχές του μήνα η αγορά είχε «τρέξει» ένα ράλι της τάξης του 30%. Ένα ράλι που αποτυπώνει την ευαισθησία της αγοράς σε κάθε νέο δεδομένο – και κυρίως στον καιρό.

Από τον φόβο του κρύου στην ψυχραιμότερη ανάγνωση

Η άνοδος της Παρασκευής τροφοδοτήθηκε σύμφωνα με αναλυτές της αγοράς από σενάρια για ψυχρή εισβολή προς το τέλος του Ιανουαρίου και από τα χαμηλά επίπεδα των αποθεμάτων στις αποθήκες. Οι δεξαμενές της ΕΕ βρίσκονται γύρω στο 50,4%, σημαντικά χαμηλότερα από το περίπου 61,7% της αντίστοιχης περσινής περιόδου, σύμφωνα με στοιχεία της Gas Infrastructure Europe. Το γεγονός αυτό άναψε «κόκκινο» στις αγορές, καθώς ένα πιο κρύο διάστημα θα επιτάχυνε τις αναλήψεις και θα αύξανε τον κίνδυνο στενότητας.

Ωστόσο, χθες επικράτησε μια πιο ψύχραιμη αποτίμηση. Τα επικαιροποιημένα μετεωρολογικά μοντέλα δεν έδειξαν γενικευμένο ή παρατεταμένο κύμα ψύχους, οδηγώντας μέρος των επενδυτών σε κατοχύρωση κερδών μετά το απότομο ράλι.

Καθοριστικό ρόλο στην εκτόξευση της Παρασκευής έπαιξε και το κλείσιμο θέσεων από funds που είχαν «ποντάρει» στην πτώση. Όπως σημειώνουν αναλυτές της ING, η αγορά μπήκε στον χειμώνα με ιστορικά υψηλές καθαρές short θέσεις, γεγονός που άφηνε ανοικτό το ενδεχόμενο ενός επιθετικού short-covering μόλις άλλαζε το κλίμα.

Το αποτέλεσμα ήταν οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη να διαπραγματεύονται με premium έναντι των ασιατικών τιμών LNG – μια εξέλιξη που, θεωρητικά, λειτουργεί ως «μαγνήτης» για πρόσθετα φορτία προς την Ευρώπη και μπορεί να μετριάσει τους φόβους στενότητας.

Ασία, LNG και ο παγκόσμιος ανταγωνισμός

Παρά τη διόρθωση, οι παράγοντες κινδύνου παραμένουν. Η πιθανότητα ψυχρού κύματος σε τμήματα της Ασίας αυξάνει τον ανταγωνισμό για φορτία LNG, περιορίζοντας τη διαθεσιμότητα για την Ευρώπη. Σε ένα περιβάλλον όπου οι εισαγωγές LNG έχουν ήδη επιβραδυνθεί σε σχέση με πέρυσι, κάθε μετατόπιση φορτίων μπορεί να έχει άμεση επίδραση στις τιμές.

Η εικόνα των τελευταίων ημερών επιβεβαιώνει ότι η αγορά φυσικού αερίου κινείται σε τεντωμένο σχοινί: χαμηλότερα αποθέματα από τον μέσο όρο, υψηλή εξάρτηση από τον καιρό και έντονη χρηματοοικονομική δραστηριότητα. Η χθεσινή διόρθωση δεν σηματοδοτεί απαραίτητα αλλαγή τάσης, αλλά υπενθυμίζει ότι μετά από κάθε απότομη άνοδο ακολουθεί μια φάση επαναξιολόγησης.

Με τον Ιανουάριο να μπαίνει στην πιο κρίσιμη φάση του, η μεταβλητότητα φαίνεται πως ήρθε για να μείνει – και το θερμόμετρο, μετεωρολογικό και χρηματιστηριακό, θα συνεχίσει να καθορίζει τον ρυθμό.