Σε bear market το πετρέλαιο - τι σημαίνει αυτό για τις μετοχές

Οι τιμές του πετρελαίου επέστρεψαν κι επίσημα σε περιοχή bear market την Τρίτη (καθώς υποχώρησε κατά 20% από το πρόσφατο υψηλότερο επίπεδό του) καθώς η παγκόσμια ζήτηση παραμένει αδύναμη και η προσφορά επίμονα υψηλή. Σύμφωνα με τις βασικές αρχές της οικονομικής θεωρίας, οι τιμές των εμπορευμάτων είναι συνάρτηση της προσφοράς και της ζήτησης. Οι τιμές ενισχύονται όταν η ζήτηση είναι ισχυρή και η προσφορά σταθερή ή χαμηλή. Αντίθετα, οι τιμές υποχωρούν όταν η ζήτηση είναι χαμηλή και η προσφορά υψηλή. Από την κατάρρευση του αργού το 2008, οι τιμές του πετρελαίου δεν έχουν ανακάμψει πλήρως, επειδή η παγκόσμια ζήτηση παρέμεινε αδύναμη και η προσφορά συνεχίζει να αυξάνεται.

Οι τιμές στον κλάδο της ενέργειας ως έμμεσος φόρος για την οικονομία

Οι τιμές στον κλάδο της ενέργειας λειτουργούν ως έμμεσος φόρος τόσο για τους καταναλωτές όσο και για τις επιχειρήσεις. Όταν οι τιμές της ενέργειας ενισχύονται, οι καταναλωτές έχουν μικρότερο εισόδημα για να καταναλώσουν σε άλλα κομμάτια της οικονομίας. Όταν οι τιμές της ενέργειας υποχωρούν, οι καταναλωτές και οι επιχειρήσεις έχουν περισσότερα χρήματα για να ξοδέψουν, κάτι που συνήθως αποδεικνύεται θετικό για την ευρύτερη οικονομία. Ωστόσο, εάν οι τιμές του πετρελαίου καταρρεύσουν, αυτό θα σημαίνει ότι η ζήτηση είναι εξαιρετικά αδύναμη, γεγονός που προκαλεί προβλήματα στην ευρύτερη οικονομία.

Οι επενδυτές-”ταύροι”

Οι επενδυτές-”ταύροι” υποστηρίζουν ότι οι τιμές του πετρελαίου στα χαμηλά επίπεδα των 40 δολαρίων ανά βαρέλι, δεν είναι το τέλος του κόσμου. Επιπλέον, η οικονομία εξακολουθεί να αναπτύσσεται (αν και αργά) και οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως εξακολουθούν να έχουν πολύ χαμηλά επιτόκια. Αυτά τα στοιχεία αρκούν για να επιχειρηματολογήσουν οι "ταύροι” ότι η πρόσφατη πτώση των τιμών του πετρελαίου θα ξεπεραστεί.

Το επιχείρημα των επενδυτών-”αρκούδων”

Οι επενδυτές-”αρκούδες” υποστηρίζουν ότι η κατάσταση είναι πολύ χειρότερη από ό,τι φαίνεται, διότι το sell off εκτείνεται σε ολόκληρο το σύμπλεγμα των βασικών εμπορευμάτων, όχι μόνο στο πετρέλαιο. Αυτό προκαλεί προβλήματα επειδή η παγκόσμια ζήτηση είναι αδύναμη. Εάν η παγκόσμια ζήτηση είναι αδύναμη και οι τιμές των μετοχών είναι σε υψηλά επίπεδα, κάτι πρέπει να αλλάξει, είτε να υποχωρήσουν οι μετοχές, είτε να βελτιωθεί η οικονομία. 

Τι λένε οι ειδικοί

Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων είναι διχασμένοι αναφορικά με τι σημαίνουν οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου για τις μετοχές. Ορισμένοι είναι bullish και άλλοι bearish.

Ο Peter Bortel της Tiburon Opportunity Fund, λέει: "Δεν πιστεύω ότι η περιοχή bear market στην οποία εισήχθη το πετρέλαιο σηματοδοτεί κάποια αλλαγή στο χρηματιστήριο. Η οικονομία είναι πολύ υγιής. Οι απώλειες του πετρελαίου είναι απόρροια των υψηλών αποθεμάτων”.

Ο Michael Adams, Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της Adams Financial Concepts, εκτιμά: "Το πετρέλαιο βρίσκεται σε αρνητικό momentum και είναι απίθανο να κινηθεί ανοδικά στο άμεσο μέλλον, ενώ οι αυξανόμενες γεωτρήσεις και οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας θα συνεχίσουν να πιέζουν τις τιμές του πετρελαίου. Αυτό αποδεικνύεται θετικό για κάποιες μετοχές, στον κλάδο της λιανικής, των μεταφορών και της μεταποίησης, καθώς υποχωρούν τα έξοδα των επιχειρήσεων κι αυξάνονται τα κέρδη τους”.

Ο Tariq Dennison, διευθυντής διαχείρισης χαρτοφυλακίου της GFM Asset Management, δήλωσε: "Η πτώση των τιμών του πετρελαίου λειτουργεί αρνητικά για το 6% των μετοχών επιχειρήσεων που πωλούν πετρέλαιο, θετικά για τις επιχειρήσεις που καταναλώνουν πετρέλαιο (ειδικά για τις αεροπορικές εταιρείες και την Amazon) και ουδέτερα για τις μετοχές στον χρηματοοικονομικό κλάδο ή στον κλάδο της πληροφορικής. Συνολικά για την αγορά είναι bullish".

Ο Harry "Ed” Meihaus, Επικεφαλής Επενδυτικών Υπηρεσιών της Hanseatic Group δήλωσε: "Όχι (οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου δεν είναι αρνητικές για τις μετοχές), διότι παρατηρείται μία δυναμική τάση της αγοράς. Ο χρηματοοικονομικός κλάδος, ο κλάδος της υγειονομικής περίθαλψης και ο κλάδος της βιομηχανίας φαίνονται έτοιμοι να υπεραποδώσουν στο επόμενο χρονικό διάστημα. Οι τάσεις αυτές θα μπορούσαν να διατηρηθούν για μεγάλο χρονικό διάστημα. Επιπλέον, η πτώση των τιμών της ενέργειας είναι επωφελής για την καταναλωτική οικονομία και αυτό μπορεί να μην έγινε εμφανές την τελευταία φορά που οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν σημαντικά, αλλά η οικονομία τώρα είναι πιο υγιής".

Συμπέρασμα

Αυτή τη στιγμή, γνωρίζουμε ότι το sell off στα βασικά εμπορεύματα συνεχίζεται τα τελευταία χρόνια και τα κεφάλαια συνεχίζουν να συγκεντρώνονται στις μετοχές. Θα δούμε πόσο καιρό θα διαρκέσει αυτό.

*Ο Adam Sarhan είναι συνεργάτης του Forbes και οι απόψεις που εκφράζονται είναι προσωπικές

(Forbes/capital.gr)