ΔΕΠΑ Εμπορίας: Η στρατηγική επιλογή για αυξημένες πωλήσεις ρωσικού αερίου έφερε πίεση στα αποτελέσματα – οι λόγοι πίσω από την απόφαση

Η χρονιά του 2024 αποδείχθηκε δύσκολη για τη ΔΕΠΑ Εμπορίας, η οποία κατέγραψε ζημιές μετά φόρων ύψους 85 εκατ. ευρώ, έναντι 6,9 εκατ. ευρώ το 2023, σύμφωνα με τις δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις που εγκρίθηκαν από τη Γενική Συνέλευση της εταιρείας. Παρά τη θεαματική αύξηση του όγκου πωλήσεων φυσικού αερίου κατά 71%, το αποτέλεσμα παρέμεινε αρνητικό, καθώς η επιχείρηση κλήθηκε να αντιμετωπίσει ένα ασύμφορο μίγμα τιμών προμήθειας και πώλησης, σε συνθήκες έντονου ανταγωνισμού και πτώσης της χονδρικής αγοράς.

Η κύρια αιτία των ζημιών συνδέεται με το μακροχρόνιο συμβόλαιο προμήθειας φυσικού αερίου με τη ρωσική Gazprom Export, που καλύπτει μεγάλο μέρος των ποσοτήτων που διαθέτει η ΔΕΠΑ στην αγορά. Από τα τέλη του 2022 η ελληνική εταιρεία είχε ζητήσει αναθεώρηση της τιμής, καθώς το κόστος προμήθειας βάσει του συμβολαίου παρέμενε σημαντικά υψηλότερο από τις τιμές spot που επικράτησαν στην ευρωπαϊκή αγορά.

Ωστόσο, οι διαπραγματεύσεις δεν οδήγησαν σε συμφωνία, και έτσι η ΔΕΠΑ προσέφυγε σε διεθνή διαιτησία τον Μάρτιο του 2024, διεκδικώντας μείωση της συμβατικής τιμής. Μέχρι τότε, όμως, η εταιρεία υποχρεώθηκε να συνεχίσει τις αγορές φυσικού αερίου με βάση τις ισχύουσες, μη αναθεωρημένες τιμές, γεγονός που οδήγησε σε αρνητικά περιθώρια πώλησης και δραματική επιδείνωση του μικτού αποτελέσματος.

Συνολικά, το μικτό αποτέλεσμα του ομίλου διαμορφώθηκε σε –59,8 εκατ. ευρώ, έναντι θετικού 25,5 εκατ. ευρώ το 2023, επιβεβαιώνοντας την πίεση που άσκησε το ακριβό καύσιμο στις εμπορικές δραστηριότητες της εταιρείας.

Παράλληλα, η ΔΕΠΑ Εμπορίας ακολούθησε το 2024 πολιτική διατήρησης και ενίσχυσης του μεριδίου αγοράς της, επιλέγοντας να διατηρήσει ανταγωνιστικές τιμές πώλησης ακόμη και όταν αυτές υπολειπόταν του κόστους προμήθειας.

Η στρατηγική αυτή, όπως σημειώνεται στην έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου, κρίθηκε απαραίτητη για τη διασφάλιση της παρουσίας της εταιρείας στην εγχώρια αγορά και την ενίσχυση της ασφάλειας εφοδιασμού της χώρας, ωστόσο είχε αρνητική επίπτωση στα αποτελέσματα του 2024.

Η αύξηση των πωλήσεων από 16,3 TWh σε 27,8 TWh, με ταυτόχρονη άνοδο του μεριδίου αγοράς στο 40% από 30% το 2023, συνοδεύτηκε από συρρίκνωση των περιθωρίων κέρδους, καθώς η εταιρεία αναγκάστηκε να απορροφήσει τις διαφορές τιμών.

Εδώ θα πρέπει να σημειωθεί ότι σύμφωνα με πληροφορίες η ΔΕΠΑ ακολούθησε στρατηγική πώλησης του συνόλου του ρωσικού αερίου ώστε πρώτον να μεγιστοποιήσει την πίεση στην δικαστική διαμάχη με την Gazproom ώστε το πιθανό θετικό αποτέλεσμα να αποφέρει μεγαλύτερα οφέλη με αναδρομικό αποτέλεσμα και δεύτερον να διατηρήσει υψηλά μερίδια αγοράς / άνω του 40% αφού το 2023 είχε πέσει στο 27% και δημιουργώντας μεγάλο take or pay 7,5 twh περίπου

Πέραν των αρνητικών εμπορικών περιθωρίων, το αποτέλεσμα επιβαρύνθηκε περαιτέρω από τις αυξημένες προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις, κυρίως από πελάτες ηλεκτροπαραγωγής και μεγάλους βιομηχανικούς καταναλωτές.

Οι απομειώσεις απαιτήσεων του ομίλου αυξήθηκαν στα 189,7 εκατ. ευρώ, από 172,3 εκατ. ευρώ το 2023, γεγονός που αντανακλά τη δυσκολία είσπραξης ορισμένων οφειλών σε μια αγορά με αυξημένη μεταβλητότητα και καθυστερήσεις πληρωμών.

Οικονομική εικόνα και ισολογισμός

Η μείωση του κύκλου εργασιών στα 1,44 δισ. ευρώ (από 1,78 δισ. το 2023) αντανακλά τη γενικότερη πτώση των τιμών φυσικού αερίου στην Ευρώπη, ενώ τα ίδια κεφάλαια μειώθηκαν σε 512,6 εκατ. ευρώ από 595,3 εκατ. ευρώ το 2023.

Τα ταμειακά διαθέσιμα υποχώρησαν σε 30 εκατ. ευρώ, έναντι 201 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2023, καθώς η εταιρεία χρηματοδότησε αυξημένες ανάγκες κεφαλαίου κίνησης και επενδυτικά σχέδια. Ο δείκτης καθαρού χρέους προς ίδια κεφάλαια αυξήθηκε στο 56%, από 17% ένα χρόνο νωρίτερα.

Παρά το δύσκολο οικονομικό αποτέλεσμα, το 2024 αποτέλεσε σημείο καμπής για τις επενδύσεις της ΔΕΠΑ. Τον Ιούλιο υπογράφηκε δανειακή σύμβαση ύψους 390 εκατ. ευρώ με την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων (ΕΤΕπ) για τη χρηματοδότηση φωτοβολταϊκών έργων συνολικού κόστους 521 εκατ. ευρώ.

Παράλληλα, η εταιρεία συμμετείχε ενεργά στην επιτυχή έναρξη λειτουργίας του FSRU Αλεξανδρούπολης, παραδίδοντας το πρώτο δοκιμαστικό φορτίο LNG και ενισχύοντας τον ρόλο της στη διαφοροποίηση των πηγών εφοδιασμού της χώρας.

Η προοπτική του 2025

Η εξωδικαστική συμφωνία με τη Gazprom Export τον Ιούνιο του 2025, που προβλέπει μείωση της συμβατικής τιμής, εκτιμάται ότι θα επιτρέψει στη ΔΕΠΑ να επιστρέψει σε θετικά αποτελέσματα από τη νέα χρήση.

Όπως αναφέρει η διοίκηση, η αναθεώρηση του κόστους προμήθειας αναμένεται να έχει «σημαντική θετική επίπτωση στα οικονομικά αποτελέσματα του 2025», σηματοδοτώντας την αποκατάσταση της κερδοφορίας μετά από δύο ζημιογόνες χρονιές.