Σολομώντεια λύση για το wacc των Διαχειριστών – Μένει αναλλοίωτο για τη ρυθμιστική περίοδο παρότι... μειώνεται λόγω φορολογικών συντελεστών

Ικανοποιημένες εμφανίζοντα όλες οι εμπλεκόμενες πλευρές, δηλαδή και οι Διαχειριστές και η ΡΑΕ, με την τελική φόρμουλα που επιλέχτηκε σχετικά με την αναπροσαρμογή του εγκεκριμένου WACC της τρέχουσας ρυθμιστικής περιόδου λόγω αλλαγών στις παραμέτρους στις οποίες βασίζεται.

Το πρόβλημα είχε δημιουργηθεί από τη στιγμή που οι Διαχειριστές του συστήματος Αερίου (ΔΕΣΦΑ), Μεταφοράς ρεύματος (ΑΔΜΗΕ), αλλά και των Εταιρειών Διανομής Αερίου (ΕΔΑ Αττικής, ΕΔΑ ΘΕΣΣ, ΔΕΔΑ) ενημερώθηκαν ότι η Ρυθμιστική Αρχή Ενέργειας σκοπεύει να αναπροσαρμόσει προς τα κάτω το εγκεκριμένο WACC μεσούσης της ρυθμιστικής περιόδου.

Ο λόγος για να κινηθεί η ΡΑΕ προς την αναπροσαρμογή ήταν η μείωση του φορολογικού συντελεστή για τις επιχειρήσεις από το 29% στο 24%, γεγονός που βεβαίως έχει θετική επίπτωση στα έσοδα και στην κερδοφορία κάθε μίας από τις παραπάνω εταιρίες, συνεπώς οδηγεί σε ταχύτερη ανάκτηση από εκείνη που είχε ρυθμιστικά προβλεφθεί.

Οι Διαχειριστές αντέδρασαν και ανέπτυξαν την επιχειρηματολογία και τεκμηρίωσή τους, με έναν κοινό άξονα αναφοράς: Να μην αλλάξει το WACC μεσούσης της τετραετούς ρυθμιστικής περιόδου, αλλά η όποια αλλαγή χρειάζεται να γίνει, να υπολογιστεί και να γίνει μετά το τέλος της τετραετίας.  

Τελικά, σύμφωνα με πληροφορίες του energypress, η ΡΑΕ αποφάσισε να μειώσει πράγματι το wacc λόγω της μείωσης των φορολογικών συντελεστών, ωστόσο κάλεσε ταυτόχρονα τους Διαχειριστές να επανεξετάσουν και να δηλώσουν τα νέα δεδομένα προκειμένου να αναπροσαρμοστούν και κάποιες από τις παραδοχές για τις υπόλοιπες παραμέτρους που λαμβάνονται υπόψη για τον καθορισμό του wacc. Για παράδειγμα το λεγόμενο country risk, το κόστος του τραπεζικού δανεισμού κ.λπ.

Με τον συνυπολογισμό όλων των παραμέτρων εκτιμάται ότι τελικά το wacc θα μείνει αναλλοίωτο για όλη την ρυθμιστική περίοδο, γεγονός που ικανοποιεί τους Διαχειριστές, αλλά ταυτόχρονα δίνει τη δυνατότητα στη ΡΑΕ να είναι τυπικά εντάξει, καθώς η ερμηνεία που δίνει στο νόμο είναι ότι η μείωση λόγω της μείωσης των φορολογικών συντελεστών είναι επιβεβλημένη.