Γιατί η JP Morgan αναβάθμισε τη ΔΕΗ

Σε  τέσσερις βασικούς λόγους στηρίζεται η προς τα πάνω αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τη μετοχή της ΔΕΗ από την JP Morgan η οποία την περασμένη Παρασκευή αναβάθμισε την επιχείρηση σε overweight από neutral θέτοντας τιμή στόχο στα 13,5 ευρώ, βλέποντας πιθανό ανοδικό περιθώριο της τάξης του 25%.

Πρώτον, οι νέες ρυθμίσεις που αναμένεται να τεθούν σε εφαρμογή εκτιμάται ότι θα βοηθήσουν περισσότερο στην τόνωση και την αύξηση της ρευστότητας. Ήδη το τελευταίο 12μηνο τα τιμολόγια έχουν απελευθερωθεί. Ωστόσο ενώ ήδη τα τιμολόγια πλέον υπάρχει η δυνατότητα τα τιμολόγια να καλύπτουν τα κόστη, η ΔΕΗ ακόμη αναμένει να δει τα οφέλη εξαιτίας της αύξησης των ανεξόφλητων οφειλών. Ωστόσο για το 2014 η JPM αναμένει θετική ανάπτυξη για το ΑΕΠ της χώρας και κατά συνέπεια εκτιμάται ότι θα μειωθούν οι επισφάλειες για τη ΔΕΗ.

Δεύτερον, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι στο κομμάτι της προμήθειας η ΔΕΗ θα παρουσιάσει βελτίωση της κερδοφορίας. Εφόσον όλα εξελιχθούν ομαλά τα έσοδα της ΔΕΗ θα βελτιωθούν σημαντικά το 2014 ακόμη και χωρίς καμία αύξηση τιμολογίων εξαιτίας της εξάλειψης του μηχανισμού ανάκτησης μεταβλητού κόστους.

Τρίτον,  η πρώτη φάση της αποκρατικοποίησης θα ξεκινήσει στο πρώτο μισό του 2014. Η πώληση του μεριδίου των δικτύων θα βοηθήσει την απομόχλευση.

Τέλος, η JP Morgan εκτιμά ότι η επιχείρηση θα μπορούσε να επιτύχει ακόμη καλύτερο περιθώριο κερδών EBITDA στην εμπορία (2%). Εφόσον επιτευχθεί ο συγκεκριμένος στόχος κερδοφορίας, τότε η αποτίμηση της μετοχής θα αυξηθεί στα 15,7 ευρώ.