Ένα επενδυτικό "στόρι" χωρίς τα ελληνικά προβλήματα

Η πολυετής στρατηγική επέκτασης σε αγορές του εξωτερικού έχει διασφαλίσει τον όμιλο Μυτιληναίο έναντι της ασφυξίας που επικρατεί στην ελληνική οικονομία ως αποτέλεσμα της επιβολής κεφαλαιακών ελέγχων. Και αυτή είναι η βασική αιτία που οι προοπτικές του εισηγμένου βιομηχανικού ομίλου, παρά την επιστροφή στην ύφεση της ελληνικής οικονομίας παραμένουν ανέπαφες. "Το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων μας προέρχεται από το εξωτερικό. Οι εταιρείες μας διατηρούν, επί μακρόν, επαφές με ξένες τράπεζες. Καταφέραμε να διασφαλίσουμε σταθερή τη ροή των πρώτων υλών και των προμηθειών κάτι που αποτέλεσε τη βασική ανησυχία του ομίλου μας λόγω των κεφαλαιακών ελέγχων", ανέφερε, κατά τη διάρκεια τηλεδιάσκεψης αναλυτών, την περασμένη εβδομάδα ο πρόεδρος του ομίλου, Ευάγγελος Μυτιληναίος.

Ψήφος εμπιστοσύνης

Στο πλαίσιο αυτό, ξένοι κορυφαίοι επενδυτικοί όμιλοι σημειώνουν ότι οι κλυδωνισμοί της ελληνικής οικονομίας δεν επηρεάζουν τις προσδοκίες για την εισηγμένη. Συγκεκριμένα, η Kepler Cheuvreux αναφέρει σε πρόσφατη έκθεσή της ότι η δραστηριότητα του ομίλου καθοδηγείται από το διεθνές περιβάλλον, θεωρώντας ότι η ΜΥΤΙΛ διαπραγματεύεται με υποτιμημένους πολλαπλασιαστές. Γι' αυτό, οι αναλυτές διατηρούν αμετάβλητη τη στάση "buy", απονέμοντας τιμή-στόχο 9,5 ευρώ. Για το 2015 και το 2016 προβλέπουν ότι η εισηγμένη θα εμφανίσει προσαρμοσμένη καθαρή κερδοφορία 93,8 εκατ. ευρώκαι 101,1 εκατ. ευρώ, αντίστοιχα, ενώ βάσει των συγκλινουσών προβλέψεων τα κέρδη ανά μετοχή θα διαμορφωθούν σε 0,80 ευρώ ανά μετοχή και 0,84 ευρώ φέτος και του χρόνου, αντίστοιχα.

Επίσης, ο τραπεζικός επενδυτικός όμιλος Wood&Company εκτιμά ότι ο όμιλος έχει τη δυνατότητα να παρουσιάζει, κατά το 2015, υψηλότερα ebitda, συγκριτικά με το 2014 (254 εκατ. ευρώ), χάρη στις καλές επιδόσεις του πρώτου εξαμήνου. Σημειώνει, όμως, ότι η πτώση των τιμών του αλουμινίου, αναπόφευκτα καθιστά την εισηγμένη λιγότερο ελκυστική, σε επενδυτικό επίπεδο, αλλά η λειτουργική κερδοφορία αποτελεί αντίβαρο του ισχυρού δολαρίου και του χαμηλού κόστους. Εν γένει,  οι αναλυτές εκτιμούν ότι η τιμή της μετοχής θα εξακολουθεί να υπεραποδίδει έναντι των αντίστοιχων εταιρειών του κλάδου κυρίως λόγω της διεθνούς έκθεσης, των ισχυρών μεγεθών και της ελκυστικής αποτίμησης (4,3 φορές η καθαρή αξία προς τα κέρδη ebitda βάσει των εκτιμήσεων του 2015). Στο πλαίσιο αυτό, απονέμει σύσταση "buy", διατηρεί την τιμή-στόχο στα 8,50 ευρώ και εκτιμά ότι ο όμιλος αποτελεί επενδυτική ευκαιρία λόγω του εξωστρεφούς χαρακτήρα του. Η τιμή της μετοχής της εισηγμένης διαμορφώνεται σε 5,26 ευρώ, καταγράφοντας την περασμένη Τρίτη άνοδο 5%.

Όσον αφορά τα νέα βήματα, η διοίκηση του ομίλου Μυτιληναίος πραγματοποιεί στοχευμένες και επιλεκτικές ενέργειες και στο πλαίσιο αυτό έχει συζητήσεις για την ανάληψη νέων έργων στην Υποσαχάρια Αφρική. Στην ενέργεια, ο όμιλος διαθέτει σε λειτουργία 1,2 GW και εκτιμά ότι κατά τη φετινή χρονιά η συνεισφορά του συγκεκριμένου κλάδου θα είναι ικανοποιητική στα ενοποιημένα μεγέθη.

(Δ. Δελεβέγκος, Κεφάλαιο, 8/8/2015)