Πόσο απλό είναι για τη ΡΑΕ να αυξήσει το WACC του ΑΔΜΗΕ; Ιδού...

Όπως έχετε διαβάσει, ο ΑΔΜΗΕ πριν από λίγες μέρες απηύθυνε νέα έκκληση στη ΡΑΕ να αναθεωρήσει εκτάκτως και επειγόντως το WACC στο 8,51% (από 6,1%) , λαμβάνοντας υπ’ όψιν τους επικαιροποιημένους δείκτες. Δεν χωράει αμφιβολία, άλλωστε δεν το κρύβουν στο Διαχειριστή, ότι το θέμα είναι ζωτικής σημασίας για ενεργειακές επενδύσεις που θεωρούνται κρίσιμες στο πλαίσιο του Ενεργειακού Σχεδιασμού. Γιαυτό προφανώς και η πολιτική ηγεσία που ρωτήθηκε από το energypress εκτιμάει ότι θα κλείσει σύντομα με τρόπο ρεαλιστικό και βιώσιμο.

Ρώτησα πάντως σχετικά με τους επικαιροποιημένους δείκτες τους οποίους επικαλείται ο ΑΔΜΗΕ και η απάντηση που πήρα είναι ότι η ΡΑΕ μπορεί, πράγματι, αν θέλει, να αυξήσει το WACC του ΑΔΜΗΕ από το πολύ χαμηλό 6,1% στο βιώσιμο 8,51% που ζητά ο Διαχειριστής, επικαιροποιώντας τρεις μόνο παραμέτρους με βάση τα απολογιστικά δεδομένα του 2022 και τις εκτιμήσεις όλων των ειδικών για τα επόμενα χρόνια. Δείτε παρακάτω τα στοιχεία:

Πρώτον, για την πιο κρίσιμη παράμετρο υπολογισμού του WACC, την απόδοση επένδυσης χωρίς κίνδυνο (risk free rate), η ΡΑΕ έχει εγκρίνει μόλις 0,5%, ενώ ο κρίσιμος αυτός δείκτης (που υπολογίζεται με σημείο αναφοράς το γερμανικό 10ετές ομόλογο), υπερδιπλασιάστηκε το 2022 και έκλεισε κατά μέσο όρο στο 1,1%! Η ανοδική πορεία αυτού του δείκτη προβλέπεται να συνεχιστεί φτάνοντας στο 2,03% σε βάθος τετραετίας.

Δεύτερον, για το Ασφάλιστρο Κινδύνου χώρας (Country Risk premium), η παραδοχή της ΡΑΕ ήταν πάλι ιδιαίτερα χαμηλή (μόλις 1,5%) ενώ το 2022 και αυτός ο δείκτης σχεδόν διπλασιάστηκε και έκλεισε κατά μέσο όρο στο 2,29%, ενώ αναμένεται να φτάσει στο 2,55% σε βάθος τετραετίας. 

Τρίτον, το κόστος δανεισμού. Η παραδοχή της ΡΑΕ για να δώσει WACC 6,1%, ήταν μόλις 2,8%, ενώ ο Διαχειριστής θα δανείζεται (όπως όλες οι εταιρείες) με όλο και υψηλότερα επιτόκια τα επόμενα χρόνια...