Τι δείχνουν τα προθεσμιακά συμβόλαια στο φυσικό αέριο μέχρι και το καλοκαίρι του 2022 - Ο άγνωστος «Χ» των ρύπων και οι εκτιμήσεις της αγοράς

Ενα επτάμηνο φωτιά έχουμε μπροστά μας μέχρι να αποκλιμακωθούν αισθητά οι τιμές. Τουλάχιστον αυτό δείχνουν τα προθεσμιακά συμβόλαια στο φυσικό αέριο (https://www.theice.com/products/27996665/Dutch-TTF-Gas-Futures/data?marketId=5285052). Και μπορεί ο μεγάλος άγνωστος «Χ» να παραμένουν οι τιμές των CO2, καθώς μένει να φανεί κατά πόσο θα παρέμβουν ή όχι οι Βρυξέλλες, ωστόσο οι ενδείξεις από τα forwards στο αέριο δείχνουν ότι έχουμε ακόμη δρόμο μπροστά. Για το Νοέμβριο η τιμή υπολογίζεται στα 56,71 ευρώ η μεγαβατώρα. Για το Δεκέμβριο, ακόμη πιο ψηλά, στα 56,77 ευρώ και θα παραμείνει ψηλά τον Ιανουάριο (56,37), όπως και το Φεβρουάριο (56,60), με μικρή πτώση το Μάρτιο (52,43). Συνολικά για το α’ 3μηνο του 2022, η τιμή διαμορφώνεται στα 54,85 ευρώ. 

Αισθητή αποκλιμάκωση αρχίζει μόνο μετά τον Απρίλιο του 2022. Η τιμή στα προθεσμιακά συμβόλαια δείχνει να πέφτει στα 35,42 ευρώ η μεγαβατώρα. Διαφορά 32% από τον αμέσως προηγούμενο μήνα, το Μάρτιο. Τιμή που υποχωρεί κι άλλο, στα 31,04 ευρώ τον Ιούνιο, για να διαμορφωθεί στα 31,14 για τον Αύγουστο και στα 31,60 ευρώ για όλο το καλοκαίρι του 2022. 

Συμπέρασμα : Τουλάχιστον μέχρι και τον προσεχή Μάρτιο, η τιμή στο φυσικό αέριο θα παραμείνει ψηλά, άρα και το ενεργειακό κόστος. Σίγουρα τα προθεσμιακά συμβόλαια δεν δίνουν παρά μια ένδειξη. Από μόνα τους δεν αρκούν για 100% ασφαλή συμπεράσματα ως προς το πως θα κινηθούν οι τιμές, πρέπει να συνυπολογίσει κανείς και άλλους βασικούς παράγοντες. Σίγουρα όμως απεικονίζουν μια ισχυρή τάση και εφόσον διατηρηθεί, η αγορά θα πρέπει να περιμένει μέχρι τον προσεχή Απρίλιο για να δει αποκλιμάκωση των λόγων που κρατούν ψηλά τις τιμές. Ποιοί είναι αυτοί ; Η πολύ υψηλή ζήτηση, η αδυναμία της προσφοράς να την εξυπηρετήσει, η μεγάλη ζήτηση για LNG από την Ασία και η στάση της Ρωσίας να μην παραδίδει στην Ευρώπη τις ποσότητες αερίου που αυτή έχει ανάγκη, ίσως επειδή ασκεί πιέσεις για τον αγωγό Nord Stream. Αν αλλάξουν τα παραπάνω και πέσει η τιμή στο αέριο, τότε, ακόμη και αν το CO2 κρατηθεί ψηλά, η εξίσωση των τιμών της ηλεκτρικής ενέργειας θα δείξει προς τα κάτω.

Γιατί αυτό ; Διότι, όπως εξηγούν οι συνομιλητές μας, η συμμετοχή του φυσικού αερίου στο κόστος της ηλεκτρικής ενέργειας έχει πολύ μεγαλύτερη επίπτωση απ’ ότι το CO2. Για κάθε ευρώ που πέφτει ή ανεβαίνει η τιμή στο αέριο, η επίπτωση στο κόστος του ηλεκτρισμού είναι ένα ευρώ επί δύο φορές. Στον αντίποδα, για κάθε ευρώ που ανεβοκατεβαίνει η τιμή στα δικαιώματα CO2, η επίπτωση είναι επί 0,35 ευρώ φορές. Αρα, αρκεί να μειωθεί η τιμή στο φυσικό αέριο, προκειμένου να φθηνύνει το κόστος στον ηλεκτρισμό.

Και οι τιμές στα χρηματιστήρια ρύπων ; Η πραγματικότητα είναι ότι ουδείς γνωρίζει αν θα υπάρξει ή όχι ευρωπαϊκή παρέμβαση για τις τιμές. Ακούγονται πολλά, έχουν υποβληθεί καταγγελίες στην αρμόδια ευρωπαϊκή αρχή Esma για χειραγώγηση των τιμών, ωστόσο το κεφάλαιο CO2 έχει πολλές διαστάσεις, ανάμεσα στις οποίες και η πολιτική. Σύμφωνα με μια ανάγνωση, παραμονές των γερμανικών εκλογων, τυχόν παρέμβαση των Βρυξελλών να μειώσουν τα κόστη, ενδεχομένως να έδινε «πάτημα» στους Πρασινους, οι οποίοι και έχουν τη δυναμική με το μέρος τους στην παρούσα φάση.

Εν κατακλείδι, με ή χωρίς ευρωπαϊκή παρέμβαση για τους ρύπους, το ενεργειακό κόστος θα αργήσει να πέσει, αφού ο βασικός παράγοντας κόστους, δηλαδή το φυσικό αέριο, δεν φαίνεται να μειώνεται πριν από τον προσεχή Απρίλιο. Εχοντας ως παραδοχή τις τιμές στα προθεσμιακά συμβόλαια, ακόμη και στο καλό σενάριο, αυτό δηλαδή όπου οι τιμές CO2 θα αποκλιμακωθούν τους επόμενους μήνες, και πάλι η μείωση στο ενεργειακό κόστος θα είναι μικρή.