Η εποχή των αρνητικών τιμών στην Ευρώπη — Πώς εξελίσσεται φέτος και τι έχει αλλάξει

Η ευρωπαϊκή αγορά ηλεκτρικής ενέργειας έχει εισέλθει σε μια νέα φάση. Αυτό που κάποτε θεωρούνταν ένα εξαιρετικό γεγονός — οι τιμές ηλεκτρικής ενέργειας να πέφτουν κάτω από το μηδέν — έχει γίνει επαναλαμβανόμενο χαρακτηριστικό της ανοιξιάτικης και πρώιμης θερινής περιόδου συναλλαγών. Σε αρκετές αγορές, οι παραγωγοί πληρώνουν πλέον για να παραμείνουν συνδεδεμένοι στο σύστημα. Για τους traders, τους διαχειριστές δικτύου και τους επενδυτές, η αρνητική τιμολόγηση δεν αποτελεί πλέον ανωμαλία αλλά ολοένα και περισσότερο ένα σημαντικό σήμα για το πώς η ενεργειακή μετάβαση της Ευρώπης αναδιαμορφώνει τη συμπεριφορά της αγοράς.

Όπως εξηγεί ο Αντρέ Μπόσχαρτ, επικεφαλής αναλυτικών στοιχείων στην Montel EnAppSys, δύο μήνες μετά την έναρξη της φετινής «περιόδου αρνητικών τιμών», η εικόνα που διαμορφώνεται είναι πιο σύνθετη από μια ένα απλό αφήγημα αυξανόμενης μεταβλητότητας. Οι συνολικοί αριθμοί είναι εντυπωσιακοί, όμως πίσω από αυτούς κρύβεται μια πιο σύνθετη ιστορία για τα καιρικά πρότυπα, την παραγωγή από ανανεώσιμες πηγές, τις τιμές του φυσικού αερίου, την οικονομική λογική των μπαταριών και τη μεταβαλλόμενη δομή των ευρωπαϊκών ηλεκτρικών συστημάτων.

Στον πυρήνα

Στον πυρήνα του φαινομένου βρίσκεται η ταχεία ανάπτυξη της παραγωγής από ανανεώσιμες πηγές — κυρίως από ηλιακή και αιολική ενέργεια. Όταν η παραγωγή από ανανεώσιμες πηγές αυξάνεται απότομα σε περιόδους χαμηλής ζήτησης, η προσφορά ηλεκτρικής ενέργειας μπορεί να υπερβεί την άμεση κατανάλωση. Επειδή τα ηλεκτρικά συστήματα πρέπει να παραμένουν ισορροπημένα σε πραγματικό χρόνο, οι τιμές μπορεί να υποχωρήσουν απότομα, ακόμη και κάτω από το μηδέν, προκειμένου να ενθαρρυνθεί η ευέλικτη ζήτηση, η φόρτιση συστημάτων αποθήκευσης ή η περικοπή παραγωγής.

Οι τρεις κατηγορίες

Ωστόσο, δεν είναι όλες οι ημέρες χαμηλών τιμών ίδιες. Οι αναλυτές της αγοράς διακρίνουν πλέον τρεις βασικές κατηγορίες συναλλαγών.

• Η πρώτη είναι οι ημέρες που κυριαρχούνται από τις ανανεώσιμες πηγές, όταν η άφθονη αιολική ή ηλιακή παραγωγή καθορίζει τις τιμές για το μεγαλύτερο μέρος ή για ολόκληρη την ημέρα. Υπό αυτές τις συνθήκες, οι τιμές μπορούν να παραμένουν πιεσμένες για μεγάλα χρονικά διαστήματα, ορισμένες φορές από το πρωί έως το βράδυ.
• Η δεύτερη είναι οι ημέρες που κυριαρχούνται από τα ορυκτά καύσιμα, όταν η συμβατική παραγωγή — ιδιαίτερα οι μονάδες φυσικού αερίου — εξακολουθεί να καθορίζει τις τιμές κατά τις περισσότερες ώρες. Οι ημέρες αυτές συνήθως παράγουν υψηλότερες και πιο συμβατικές δομές τιμολόγησης.
• Η τρίτη κατηγορία αποδεικνύεται η σημαντικότερη φέτος: οι μικτές ημέρες. Σε αυτές τις ημέρες, η ηλιακή παραγωγή πιέζει έντονα τις τιμές προς τα κάτω γύρω στο μεσημέρι, όμως η παραγωγή από ορυκτά καύσιμα εξακολουθεί να καθορίζει τις τιμές στις πρωινές και βραδινές αιχμές της ζήτησης. Το αποτέλεσμα είναι έντονη ενδοημερήσια μεταβλητότητα — χαμηλές ή αρνητικές τιμές κατά την κορύφωση της ηλιακής παραγωγής και υψηλότερες τιμές όταν η ηλιακή παραγωγή μειώνεται.

Για τους διαχειριστές συστημάτων αποθήκευσης με μπαταρίες, αυτές είναι ιδανικές συνθήκες. Μπορούν να φορτίζουν όταν οι τιμές καταρρέουν και να εκφορτίζουν όταν οι τιμές ανακάμπτουν. Με άλλα λόγια, οι μικτές ημέρες δημιουργούν μερικές από τις πιο καθαρές εμπορικές ευκαιρίες που έχουν εμφανιστεί μέχρι σήμερα για τα συστήματα αποθήκευσης ενέργειας με μπαταρίες.

Η φετινή εικόνα

Η φετινή συμπεριφορά της αγοράς έχει ενισχύσει αυτή τη δυναμική.

Ένας επιπλέον παράγοντας ήταν η άνοδος των τιμών του φυσικού αερίου από τα τέλη Φεβρουαρίου, η οποία συνδέεται εν μέρει με τις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή. Οι υψηλότερες τιμές του φυσικού αερίου διεύρυναν τη διαφορά μεταξύ των χαμηλών τιμών κατά τη διάρκεια της ημέρας και των υψηλότερων τιμών το βράδυ. Το φαινόμενο έγινε ιδιαίτερα εμφανές το Σαββατοκύριακο της 26ης Απριλίου, όταν οι ευρωπαϊκές αγορές κατέγραψαν εκτεταμένες αρνητικές τιμές. Σε αρκετά συστήματα, η διαφορά μεταξύ του υψηλότερου και του χαμηλότερου επιπέδου μέσα στην ίδια ημέρα ξεπέρασε τα 500 ευρώ ανά μεγαβατώρα — μια εντυπωσιακή ένδειξη του πώς η ακραία παραγωγή από ανανεώσιμες πηγές σε συνδυασμό με την ασθενική ζήτηση μπορεί να οδηγήσει την τιμολόγηση της αγοράς στα όριά της.

Το επεισόδιο αυτό υπήρξε και μια σημαντική υπενθύμιση: παρά την αυξανόμενη ανάπτυξη της αποθήκευσης και τη μεγαλύτερη ωριμότητα της αγοράς, η Ευρώπη εξακολουθεί να μην διαθέτει επαρκή ευελιξία για να απορροφήσει όλα τα πλεονάσματα ανανεώσιμης παραγωγής σε περιόδους εξαιρετικά υψηλής παραγωγής.

Οι διαφορές

Αν όμως εξετάσει κανείς μόνο τα στοιχεία από την αρχή του έτους, η εικόνα δεν είναι ομοιόμορφη σε ολόκληρη την Ευρώπη.

Ορισμένες αγορές, κυρίως η Γερμανία, έχουν καταγράψει περισσότερες ώρες αρνητικών τιμών σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Άλλες εμφανίζουν ελαφρώς λιγότερες. Μέχρι τα τέλη Μαρτίου, ορισμένοι παρατηρητές υποστήριξαν μάλιστα ότι τα χαμηλότερα επίπεδα αρνητικής τιμολόγησης θα μπορούσαν να υποδηλώνουν βελτίωση της ευελιξίας του συστήματος.

Η ερμηνεία αυτή ενδέχεται να είναι πρόωρη. Η πιο αναλυτική εξήγηση φαίνεται να βρίσκεται όχι σε κάποια διαρθρωτική αλλαγή, αλλά στη σύνθεση των καιρικά καθοριζόμενων συνθηκών της αγοράς. Με απλά λόγια: ο αριθμός και ο τύπος των ημερών έχουν μεγαλύτερη σημασία από τον συνολικό αριθμό των ωρών αρνητικής τιμολόγησης.

Ένα χρήσιμο παράδειγμα προέρχεται από την Ολλανδία. Μέχρι το τέλος Απριλίου, τόσο φέτος όσο και πέρυσι είχαν καταγραφεί περίπου 150 ώρες μηδενικών ή αρνητικών τιμών. Με μια πρώτη ματιά, αυτό υποδηλώνει μικρή μεταβολή.

Όμως η σύνθεση αυτών των ωρών είναι διαφορετική. Φέτος έχουν καταγραφεί περίπου 50 μικτές ημέρες — ακριβώς το είδος ημερών που είναι πιο σημαντικό για την εμπορική αξιοποίηση των μπαταριών. Σε συγκρίσιμη βάση, αυτές οι μικτές ημέρες έχουν στην πραγματικότητα παράγει περισσότερη αρνητική τιμολόγηση σε σχέση με πέρυσι.

Οι αιτίες

Το εύρημα αυτό είναι σημαντικό. Υποδηλώνει ότι ο βασικός μηχανισμός διαμόρφωσης των τιμών δεν έχει αλλάξει ουσιαστικά. Η αγορά λειτουργεί σε γενικές γραμμές όπως και πριν. Αυτό που έχει αλλάξει είναι η κατανομή των τύπων ημερών — κάτι που καθορίζεται κυρίως από τα καιρικά πρότυπα, ιδιαίτερα από τη συχνότητα και τη σταθερότητα των έντονων ηλιακών συνθηκών.

Με λίγα λόγια, τα σημερινά δεδομένα δείχνουν ότι η μετεωρολογία, και όχι μια διαρθρωτική μεταβολή της αγοράς, παραμένει ο βασικός παράγοντας.

Μια ευρύτερη σύγκριση σε ευρωπαϊκό επίπεδο οδηγεί σε παρόμοιο συμπέρασμα.

Η Γερμανία, το Βέλγιο, η Γαλλία και η Ολλανδία εμφανίζουν γενικά συγκρίσιμο αριθμό μικτών ημερών. Η Βρετανία καταγράφει λιγότερες, ενώ η Ισπανία ακόμη λιγότερες. Στις περισσότερες από αυτές τις αγορές, η σχέση μεταξύ μικτών ημερών και σωρευτικών ωρών αρνητικών τιμών παραμένει αξιοσημείωτα σταθερή σε σύγκριση με πέρυσι.

Η σταθερότητα αυτή έχει σημασία, διότι υποδηλώνει ότι δεν έχει ακόμη υπάρξει κάποια ουσιαστική μεταβολή στη συμπεριφορά υποβολής προσφορών, στις στρατηγικές περικοπής παραγωγής ή στην απόκριση ευελιξίας. Παρά τη ραγδαία ανάπτυξη της αποθήκευσης και τη μεγαλύτερη επίγνωση του κινδύνου αρνητικών τιμών, η αγορά εξακολουθεί να φαίνεται ότι καθορίζεται πρωτίστως από την παραγωγή ανανεώσιμων πηγών και τη μεταβλητότητα του καιρού και όχι από μια θεμελιώδη αλλαγή συμπεριφοράς των συμμετεχόντων.

Η ισπανική περίπτωση

Η Ισπανία, ωστόσο, αποτελεί εξαίρεση. Εκεί, η αγορά έχει καταγράψει σημαντικά περισσότερες χαμηλές και αρνητικές τιμές παρά τον μικρότερο αριθμό μικτών ημερών. Η εξήγηση βρίσκεται στην αυξανόμενη συχνότητα ημερών κατά τις οποίες οι ΑΠΕ κυριαρχούν. Ο μεγάλος ηλιακός στόλος της Ισπανίας δημιουργεί ολοένα και πιο συχνά μακρές περιόδους κατά τις οποίες η παραγωγή από ανανεώσιμες πηγές κρατά τις τιμές χαμηλές για μεγάλο μέρος της ημέρας.

Υπάρχει και ένας επιχειρησιακός παράγοντας.

Μετά το περσινό μπλακ άουτ στην Ιβηρική, η Ισπανία έχει διατηρήσει μεγαλύτερο ποσοστό μονάδων ορυκτών καυσίμων σε λειτουργία κατά τις περιόδους ισχυρής ηλιακής παραγωγής, προκειμένου να διατηρεί την αδράνεια του συστήματος και να εξασφαλίζει τη σταθερότητα του δικτύου. Αυτή η λειτουργική απαίτηση μεταβάλλει το σχήμα της ενδοημερήσιας τιμολόγησης και μπορεί να ενισχύσει παρατεταμένες περιόδους χαμηλών τιμών αντί να δημιουργεί μόνο σύντομες μεσημεριανές βυθίσεις.

Η εξέλιξη αυτή αναδεικνύει μια ευρύτερη πραγματικότητα της ενεργειακής μετάβασης στην Ευρώπη: οι αγορές ηλεκτρικής ενέργειας δεν διαμορφώνονται μόνο από οικονομικούς παράγοντες. Η φυσική σταθερότητα του συστήματος, ο σχεδιασμός του δικτύου και η επιχειρησιακή ασφάλεια αποκτούν ολοένα και μεγαλύτερη σημασία.

Τι έχει αλλάξει λοιπόν φέτος;

Οι αρνητικές τιμές γίνονται πιο ορατές, πιο πολιτικά σημαντικές και πιο κεντρικές για τις επενδυτικές αποφάσεις. Οι διαχειριστές μπαταριών, οι traders και οι παραγωγοί διαμορφώνουν ολοένα και περισσότερο τις στρατηγικές τους γύρω από την ενδοημερήσια μεταβλητότητα και τη διάβρωση των τιμών λόγω υπερπροσφοράς.  Ωστόσο, εξακολουθούν να υπάρχουν περιορισμένες ενδείξεις μιας πραγματικής διαρθρωτικής καμπής.

Προς το παρόν, η κυρίαρχη εξήγηση παραμένει ο καιρός. Η ένταση της ηλιακής ακτινοβολίας, οι συνθήκες ανέμου και τα πρότυπα ζήτησης εξακολουθούν να καθορίζουν τον ρυθμό των αρνητικών τιμών. Οι βασικοί μηχανισμοί απόκρισης της αγοράς — όπως η βελτιστοποίηση της αποθήκευσης, οι περικοπές παραγωγής και η εμπορική συμπεριφορά — δεν φαίνεται ακόμη να έχουν μεταβληθεί αρκετά αποφασιστικά ώστε να αλλάξουν τη συνολική εικόνα.