HELLENiQ Energy: Στα 15,2 ευρώ ανεβάζει την τιμή-στόχο η Goldman Sachs – Τρίτη αναβάθμιση σε τέσσερις μήνες

Σε νέα αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της HELLENiQ ENERGY προχωρά η Goldman Sachs, ανεβάζοντας τον πήχη στα 15,20 ευρώ από 13,50 ευρώ προηγουμένως και επαναλαμβάνοντας τη σύσταση «Buy».

Πρόκειται για την τρίτη κατά σειρά αναβάθμιση της τιμής-στόχου μέσα σε διάστημα περίπου τεσσάρων μηνών, από τις 30 Μαρτίου, εξέλιξη που αποτυπώνει τη σταδιακή ενίσχυση των προσδοκιών του διεθνούς οίκου για την κερδοφορία, τις ταμειακές ροές και τη μείωση του δανεισμού του ενεργειακού ομίλου.

Στο επικαιροποιημένο report με ημερομηνία 10 Αυγούστου 2026 και τίτλο «HelleniQ Energy: Strong 2Q, better 3Q outlook; reiterate Buy», η Goldman Sachs διατηρεί τη θετική της στάση απέναντι στη μετοχή, παρά την άνοδο που έχει ήδη προηγηθεί.

Καθοριστικό στοιχείο πίσω από τη νέα αναβάθμιση αποτελούν οι υψηλότερες εκτιμήσεις για τα EBITDA, σε συνδυασμό με την προσδοκία για χαμηλότερο καθαρό χρέος.

Το ισχυρό χαρτί της διύλισης

Στο επίκεντρο της θετικής προσέγγισης της Goldman Sachs βρίσκεται η διύλιση και ειδικότερα η δυνατότητα της HELLENiQ ENERGY να αξιοποιήσει τις ιδιαίτερα ευνοϊκές συνθήκες που έχουν διαμορφωθεί στις διεθνείς αγορές πετρελαϊκών προϊόντων.

Ο διεθνής οίκος ξεχωρίζει τη δομή του συστήματος διυλιστηρίων της εταιρείας, το οποίο διαθέτει υψηλή παραγωγή μεσαίων αποσταγμάτων και ειδικότερα ντίζελ και αεροπορικών καυσίμων.

Πρόκειται για προϊόντα στα οποία εμφανίζονται σημαντικές ανισορροπίες προσφοράς και ζήτησης σε επιμέρους αγορές, γεγονός που δημιουργεί ευκαιρίες για τους παραγωγούς που διαθέτουν υψηλή εξαγωγική δυνατότητα.

Παράλληλα, η πλήρης λειτουργία του συστήματος διύλισης της HELLENiQ ENERGY κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους επιτρέπει στον όμιλο να μεγιστοποιήσει την παραγωγή και τις εξαγωγές του ακριβώς σε μια περίοδο κατά την οποία τα διεθνή περιθώρια παραμένουν ιδιαίτερα υποστηρικτικά.

Το τρίτο τρίμηνο αποκτά έτσι ιδιαίτερη σημασία για τις επιδόσεις του ομίλου, με την Goldman Sachs να κάνει λόγο ήδη από τον τίτλο της έκθεσής της για καλύτερες προοπτικές σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο.

Οι εξαγωγές

Πρόσθετη στήριξη παρέχει η εικόνα στις διεθνείς αγορές, καθώς οι περιορισμοί στην προσφορά προϊόντων διύλισης δημιουργούν μεγαλύτερο πεδίο για εξαγωγές από το σύστημα της HELLENiQ ENERGY.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η περιοχή της Μαύρης Θάλασσας, όπου έχει ενισχυθεί η ζήτηση για εναλλακτικές πηγές προμήθειας έναντι προϊόντων που κατά το παρελθόν προέρχονταν από τη Ρωσία.

Οι διεθνείς εξαγωγές του ομίλου έχουν ήδη αυξηθεί, ενώ στην περιοχή της Μαύρης Θάλασσας η υποκατάσταση των ρωσικών προϊόντων είναι ιδιαίτερα εμφανής.

Την ίδια στιγμή, δεν καταγράφονται μέχρι στιγμής ισχυρές ενδείξεις ότι οι υψηλότερες τιμές των καυσίμων έχουν προκαλέσει σημαντική υποχώρηση της ζήτησης στην Ελλάδα. Αντίθετα, η ζήτηση για ντίζελ έχει παρουσιάσει μικρή αύξηση, ενώ ιδιαίτερα ισχυρή είναι η κατανάλωση αεροπορικών καυσίμων.

Πάνω από τις εκτιμήσεις της αγοράς

Ένα ακόμη στοιχείο που στηρίζει την αισιόδοξη προσέγγιση της Goldman Sachs είναι η εκτίμηση ότι το consensus εξακολουθεί να υποτιμά τις δυνατότητες κερδοφορίας της HELLENiQ ENERGY.

Σύμφωνα με τον οίκο, οι υφιστάμενες προβλέψεις της αγοράς τόσο για το 2026 όσο και για το 2027 βρίσκονται σημαντικά χαμηλότερα από τις επιδόσεις που μπορεί τελικά να εμφανίσει η εταιρεία.

Η διαφορά αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία για την αποτίμηση της μετοχής. Παρά την άνοδο που έχει ήδη σημειωθεί, η Goldman Sachs θεωρεί ότι η HELLENiQ ENERGY εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με χαμηλούς πολλαπλασιαστές κερδών σε σύγκριση με άλλες εταιρείες του διεθνούς κλάδου διύλισης.

Με άλλα λόγια, η νέα τιμή-στόχος των 15,20 ευρώ δεν βασίζεται απλώς στην προσδοκία ότι θα συνεχιστεί η σημερινή ευνοϊκή συγκυρία, αλλά και στην εκτίμηση ότι η αγορά δεν έχει ακόμη ενσωματώσει πλήρως στα μοντέλα αποτίμησης τις υψηλότερες επιδόσεις του ομίλου.

Ταμειακές ροές και χρέος

Το δεύτερο σημαντικό σκέλος του θετικού story αφορά τις ταμειακές ροές.

Η Goldman Sachs προβλέπει ότι η ισχυρή λειτουργική κερδοφορία θα μεταφραστεί σε υψηλή παραγωγή μετρητών, επιτρέποντας σημαντική αποκλιμάκωση του καθαρού δανεισμού μέσα στα επόμενα δύο χρόνια.

Και αυτό ενώ ο όμιλος βρίσκεται ταυτόχρονα σε φάση υλοποίησης ενός μεγάλου επενδυτικού προγράμματος, συνολικού ύψους περίπου 2 δισ. ευρώ για την τριετία 2026-2028.

Η δυνατότητα συνδυασμού υψηλών επενδύσεων με παράλληλη μείωση του leverage αποτελεί ένα από τα στοιχεία που διαφοροποιούν τη σημερινή εικόνα της HELLENiQ ENERGY και ενισχύουν την επενδυτική περίπτωση της εταιρείας.

Η αναβάθμιση στα 15,20 ευρώ έρχεται, άλλωστε, λίγους μήνες μετά την απόφαση της Goldman Sachs να συμπεριλάβει τη HELLENiQ ENERGY στα global top picks του κλάδου. Στις 12 Μαΐου ο διεθνής οίκος είχε ξεχωρίσει τη μετοχή μεταξύ των διεθνών εταιρειών με κύρια δραστηριότητα τη διύλιση.

Με την τρίτη πλέον διαδοχική αναβάθμιση από τα τέλη Μαρτίου, το μήνυμα της Goldman Sachs γίνεται ακόμη σαφέστερο: παρά το ράλι της μετοχής, ο συνδυασμός ισχυρών περιθωρίων διύλισης, αυξημένων εξαγωγικών δυνατοτήτων, υψηλότερης κερδοφορίας και ταχύτερης μείωσης του χρέους αφήνει, κατά τον οίκο, περαιτέρω περιθώρια ανόδου για τη HELLENiQ ENERGY.