Ράλι πάνω από τα 40 ευρώ για το TTF - «Κερδοσκόπους» στην αγορά βλέπει η ING

Πάνω από τα 40 ευρώ ανά μεγαβατώρα -για πρώτη φορά από την αρχή του έτους- εκτινάχθηκαν χθες Πέμπτη οι ευρωπαϊκές τιμές αναφοράς στο φυσικό αέριο, καθώς η αιφνιδιαστική εισβολή του ουκρανικού στρατού στη ρωσική επικράτεια δημιούργησε ανησυχίες για διακοπές στον ρωσικό αγωγό αερίου που ρέει μέσω της Ουκρανίας.

Στο πλαίσιο της στρατιωτικής εισβολής, τα ουκρανικά στρατεύματα φέρεται να κατέλαβαν έναν σταθμό διέλευσης φυσικού αερίου στη μικρή ρωσική πόλη Sudzha, σε έναν από τους τελευταίους αγωγούς που εξακολουθούν να παρέχουν ρωσικό αέριο στην Ευρώπη.

Ενώ το φυσικό αέριο συνέχισε να ρέει την Πέμπτη, οι έμποροι ανησυχούν ότι η Gazprom μπορεί να σταματήσει τις ροές καθώς η μάχη στην περιοχή Κουρσκ της Ρωσίας συνεχίζεται.

Το Sudzha είναι το μόνο εναπομείναν σημείο εισαγωγής ρωσικού φυσικού αερίου μέσω αγωγών που πηγαίνει στην Ευρώπη μέσω της Ουκρανίας, αφού το άλλο σημαντικό σημείο εισόδου, η Sokhranovka, τέθηκε εκτός λειτουργίας τον Μάιο του 2022.

Εκείνη την εποχή, οι ρωσικές στρατιωτικές δυνάμεις είχαν καταλάβει την περιοχή και η Naftogaz της Ουκρανίας δήλωσε ότι δεν μπορούσε να αναλάβει την ευθύνη για τις αποστολές μέσω της περιοχής. Προσφέρθηκε επίσης να αναδρομολογήσει τους όγκους φυσικού αερίου μέσω της Sudzha, αν και η Gazprom δήλωσε ότι αυτό δεν θα ήταν τεχνικά εφικτό.

Υψηλά επίπεδα αποθήκευσης

Όπως δείχνουν τα στοιχεία της Gas Infrastructure Europe,  οι αποθήκες είναι πλέον γεμάτες σε ποσοστό άνω του 86%, αρκετά πάνω από τον μέσο όρο της 5ετίας για την τρέχουσα περίοδο, ύψους 78%. Αν και το γεγονός αυτό δημιουργεί κάποια αισιοδοξία για τις μελλοντικές προοπτικές των τιμών η ING σε ανάλυσή της εμφανίζεται επιφυλακτική.

Η αποθήκευση φυσικού αερίου στην ΕΕ συνέχισε να αυξάνεται μέχρι τον Ιούλιο και τις αρχές Αυγούστου, τονίζει, προσθέτοντας ωστόσο ότι οι χαμηλότερες εισροές LNG σημαίνουν ότι ο ρυθμός αύξησης της αποθήκευσης είναι κάπως πιο αργός από έτος σε έτος, και έτσι τα αποθέματα αρχίζουν να πέφτουν κάτω από τα επίπεδα του προηγούμενου έτους. 

Η αποθήκευση στην ΕΕ στο 87% σε αυτό το στάδιο πέρυσι. 

Η ING εκτιμά ότι αυτή η πιο αργή αύξηση των αποθεμάτων θα είναι ένας από τους παράγοντες που συμβάλλουν στη διατήρηση των τιμών TTF. Ωστόσο, το ισοζύγιο εξακολουθεί να δείχνει ότι η αποθήκευση στην ΕΕ πιθανότατα θα ξεκινήσει τον χειμώνα του 2024/25 με την αποθήκευση σχεδόν 100% πλήρη, με την προϋπόθεση ότι δεν υπάρχουν σημαντικά σοκ στην προσφορά.  

Η βραδύτερη από την αναμενόμενη αύξηση των αποθεμάτων φυσικού αερίου της ΕΕ, οι χαμηλότερες εισροές LNG, οι παρατεινόμενοι κίνδυνοι εφοδιασμού και το υγιές κερδοσκοπικό ενδιαφέρον για το φυσικό αέριο μας οδηγούν την ING να αναθεωρήσει υψηλότερα τις προβλέψεις για το φυσικό αέριο για την Ευρώπη: «Εξακολουθούμε να αναμένουμε ότι η αγορά θα κινηθεί χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα, αλλά τα 25 EUR/MWh για το TTF το τρίτο τρίμηνο φαίνεται ολοένα και πιο απίθανο. Τώρα αναμένουμε ότι ο μέσος όρος του TTF θα είναι 30 EUR/MWh αυτό το τρίμηνο».

Οι εισροές LNG στην ΕΕ παραμένουν υπό πίεση

Ο κύριος ένοχος πίσω από την πιο αργή από την αναμενόμενη δημιουργία αποθήκευσης ήταν οι χαμηλότερες εισροές LNG στην Ευρώπη. Η ισχυρή ασιατική ζήτηση LNG έχει εξασφαλίσει ότι το JKM διαπραγματεύεται με ένα υγιές premium έναντι του TTF για μεγάλο μέρος του 2024, γεγονός που οδήγησε σε εκτροπή των φορτίων LNG μακριά από την Ευρώπη στην Ασία.

Οι αποστολές LNG στην ΕΕ τον Ιούλιο παρέμειναν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητες από μήνα σε μήνα, λίγο κάτω από τα 7,6 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα. Ωστόσο, αυτό εξακολουθεί να αφήνει τους όγκους του Ιουλίου μειωμένους κατά 25% σε ετήσια βάση και τον χαμηλότερο μηνιαίο όγκο από την έναρξη του πολέμου Ρωσίας/Ουκρανίας.

Οι συνολικές εισαγωγές φυσικού αερίου της ΕΕ τον Ιούλιο αυξήθηκαν κατά 3% MoM, κυρίως λόγω των ισχυρότερων ροών αγωγών από το Ηνωμένο Βασίλειο και τη Ρωσία. Ωστόσο, οι συνολικοί όγκοι εισαγωγών εξακολουθούν να είναι μειωμένοι περισσότερο από 7% σε ετήσια βάση λόγω των χαμηλότερων ροών LNG.  

Εξελίξεις διαμετακομιστικών οδών της Ουκρανίας

Σύμφωνα με την ING η αγορά εξακολουθεί να ανησυχεί για τις πιθανές εξελίξεις στις ροές των ρωσικών αγωγών, ιδίως αν ληφθεί υπόψη ότι αυτές οι ροές προς την ΕΕ ήταν ισχυρότερες μέχρι στιγμής φέτος. 

Οι ροές του ρωσικού αγωγού μέσω Ουκρανίας και Turkstream αυξήθηκαν κατά 43% σε ετήσια βάση τους πρώτους επτά μήνες του 2024. Ωστόσο, εξακολουθούν να υπάρχουν ανησυχίες για το μέλλον των ροών του ρωσικού αγωγού μέσω Ουκρανίας, με την Ουκρανία να ξεκαθαρίζει ότι δεν σχεδιάζει να επεκτείνει τη διέλευση συμφωνία με την Gazprom όταν λήξει στο τέλος του τρέχοντος έτους. 

Ωστόσο, μια πιθανή λύση που εξετάζεται είναι η ανταλλαγή φυσικού αερίου με το Αζερμπαϊτζάν. Με αυτόν τον τρόπο, η Ρωσία έχει εμπορικό συμφέρον και είναι λιγότερο πιθανό να βλάψει την υποδομή του ουκρανικού αγωγού, η Ουκρανία συνεχίζει να λαμβάνει τέλη διαμετακόμισης και η ΕΕ συνεχίζει να λαμβάνει φυσικό αέριο μέσω της Ουκρανίας.

Οι κερδοσκόποι εξακολουθούν να ανεβάζουν το TTF

Η ING υπογραμμίζει ότι οι κερδοσκόποι παραμένουν πεισματικά ανοδικοί στην ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου, παρά την υψηλή αποθήκευση.