ICIS: Τί δείχνουν τα spread Πολωνίας-Γερμανίας στο φυσικό αέριο εν μέσω της διεθνούς κρίσης

Το spread ανάμεσα στην τιμή φυσικού αερίου στην Πολωνία και τη Γερμανία έχει καταρρεύσει από την αρχή του πολέμου στη Μέση Ανατολή, τη στιγμή που η ζήτηση υποχωρεί και οι αντλήσεις από τις αποθήκες συνεχίζονται.

Όπως αναφέρει σχετικά σε ανάρτησή του ο Μπρένταν Α'Χερν, αναλυτής του ICIS, η Γερμανία αποτελεί την οριακή πηγή εφοδιασμού για την Πολωνία όταν η αγορά χρειάζεται περισσότερο αέριο, στηρίζοντας έτσι την τιμή στην Πολωνία ψηλότερα από τη Γερμανία.

Την τελευταία εβδομάδα πριν την έναρξη του πολέμου, το spread ήταν της τάξης των 4,49 ευρώ/MWh. Εντούτοις, μέχρι στιγμής το Μάρτιο έχει περιοριστεί στα 0,74 ευρώ/MWh και υπήρξε αρνητικό για οκτώ από τις 17 συνεδριάσεις.

Εν μέσω αυτής της κατάστασης, οι ροές από τη Γερμανία προς την Πολωνία έχουν περιοριστεί στα 7,1 εκατ. κ.μ. ημερησίως από 24 εκατ. κ.μ. το Φεβρουάριο.

Η πτώση των τιμών και της προμήθειας συνοδεύεται από μια πτώση κατανάλωσης εν μέσω ήπιων καιρικών συνθηκών. Η ζήτηση στην Πολωνία υποχώρησε στα 59 εκατ. κ.μ./ημέρα το Μάρτιο, έναντι 88 εκατ. το Φεβρουάριο, όταν η ζήτηση ήταν υψηλή λόγω του ψύχους.

Λιγότερο ξεκάθαρο είναι το γιατί τα spread στα μελλοντικά προθεσμιακά έχουν επίσης βρεθεί σε αρνητικό πρόσημο.

Το πολωνικό συμβόλαιο επομένου μήνα είχε ένα premium 0,83 ευρώ/MWh μέχρι τώρα το Μάρτιο σε σχέση με το γερμανικό και στις 24/3 έφτασε να είναι αρνητικό κατά 0,51 ευρώ/MWh. Αυτό συνέβη παρά το γεγονός ότι η πολωνική Orlen ενημερώθηκε από την QatarEnergy για ανωτέρα βία ενόψει των φορτίων Απριλίου, που αντιστοιχεί σε 200 εκατ. κ.μ. φυσικού αερίου.

Το πολωνικό συμβόλαιο επομένου τριμήνου βρίσκεται αυτό το μήνα σε επίπεδο 0,13 ευρώ/MWh χαμηλότερο από το γερμανικό, ενώ είχε premium 3,26 ευρώ/MWh την τελευταία εβδομάδα του Φεβρουαρίου.

Καθώς η Πολωνία είναι αντιμέτωπη με μια απώλεια 200 εκατ. κ.μ. για κάθε μήνα που θα συνεχίζεται η διαταραχή στις ποσότητες του Κατάρ, αλλά και την ανάγκη να αναπληρώσει τις αποθήκες της το καλοκαίρι, η συνεχιζόμενη χαμηλότερη τιμή στο συμβόλαιο Q2 2026 ίσως φανερώνει ότι η αναπλήρωση θα αναβληθεί για το δεύτερο μισό του καλοκαιριού και οι παίκτες προτιμούν να περιμένουν με την ελπίδα ότι ο πόλεμος θα λήξει σύντομα.

Η αδυναμία στο συμβόλαιο επόμενου μήνα ίσως δείχνει ότι η Orlen δεν ενδιαφέρεται να αναπληρώσει όλους τους χαμένους όγκους.

Έμποροι που μίλησαν στο ICIS εξέφρασαν και άλλες πιθανές εξηγήσεις για τη διαφορά της τιμής, αν και όλοι τους ήταν έκπληκτοι για τα τωρινά spread σε όλη την καμπύλη και αναμένουν ότι θα ομαλοποιηθούν τις επόμενες εβδομάδες.

Πολλοί θεωρούν ότι η έκπτωση στο Q2 ίσως να είναι το αποτέλεσμα ηλεκτροπαραγωγών που χαλαρώνουν τις αντασφαλίσεις τους στα περιθώρια της παραγωγής με αέριο για να πάρουν κέρδη, καθώς το κόστος αερίου έχει αυξηθεί τόσο που έχει νόημα να λειτουργούν περισσότερο άνθρακα φέτος το καλοκαίρι.

Άλλοι πιστεύουν ότι ίσως κάποιοι παίκτες που αντασφάλισαν ορισμένες εξαγωγές προς την Ουκρανία χρειάστηκε να τις χαλαρώσουν λόγω της απουσίας της χώρας από την αγορά στα τωρινά επίπεδα τιμών. Στις πρόσφατες μηνιαίες δημοπρασίες για τον Απρίλιο δεν δεσμεύτηκε καθόλου δυναμικότητα στα ουκρανικά σύνορα. Ορισμένοι εκτιμούν ότι μέρος της δυναμικότητας προς την Ουκρανία προσφέρεται εκ νέου στη δευτερογενή αγορά έναντι μικρότερης τιμής.