ΔΕΗ – Vodafone: Το σχέδιο για τη δεύτερη μεγαλύτερη πλατφόρμα οπτικών ινών στην Ελλάδα

Μια νέα ισχυρή παρουσία στην ελληνική αγορά τηλεπικοινωνιακών υποδομών φιλοδοξούν να δημιουργήσουν η ΔΕΗ και η Vodafone Greece, μέσα από τη σχεδιαζόμενη συνένωση των δικτύων οπτικών ινών των δύο ομίλων. Το σχέδιο προβλέπει τη δημιουργία κοινής εταιρείας με συμμετοχή 50%-50%, η οποία, εφόσον ολοκληρωθεί η συμφωνία, θα αποτελέσει τη δεύτερη μεγαλύτερη πλατφόρμα χονδρικής FTTH στην Ελλάδα.

Περισσότερο φως στη δομή της συναλλαγής έριξε προ ημερών ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΔΕΗ Γιώργος Στάσσης, κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης για τα αποτελέσματα εξαμήνου, εξηγώντας και το ποσό των περίπου 130 εκατ. ευρώ που προβλέπεται να εισπράξει η ΔΕΗ στο πλαίσιο του πιθανού deal.

Όπως διευκρίνισε, η συμφωνία βρίσκεται ακόμη στο στάδιο του μη δεσμευτικού term sheet, ωστόσο, όπως χαρακτηριστικά τόνισε, υπάρχει "ξεκάθαρη πρόθεση" των δύο πλευρών να ενώσουν τις δυνάμεις τους. Το κρίσιμο στοιχείο είναι ότι τα δύο δίκτυα που πρόκειται να εισφερθούν στη νέα εταιρεία δεν έχουν σήμερα το ίδιο μέγεθος.

Η ΔΕΗ εισφέρει στην υπό σχεδιασμό κοινή εταιρεία το FiberGrid, το οποίο διαθέτει σημαντικά μεγαλύτερο δίκτυο από το Fiber2All της Vodafone. Συγκεκριμένα, στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2026 το δίκτυο της FiberGrid αντιστοιχούσε σε περίπου 1,3 εκατ. σπίτια έτοιμα για σύνδεση (Homes Ready for Service), έναντι περίπου 550 χιλ. του Fiber2All.

Αυτή ακριβώς η διαφορά εξηγεί την καταβολή των 130 εκατ. ευρώ. Όπως ανέφερε ο κ. Στάσσης, επειδή το δίκτυο της ΔΕΗ είναι μεγαλύτερο, για να εξισωθούν οικονομικά οι εισφορές των δύο πλευρών και να διαμορφωθεί τελικά η συμμετοχή στο 50%-50%, προβλέπεται χρηματική καταβολή περίπου 130 εκατ. ευρώ προς τη ΔΕΗ.

"Επειδή το δικό μας δίκτυο είναι μεγαλύτερο, προκειμένου να εξισωθεί η συμμετοχή στο 50%-50%, θα υπάρξει πληρωμή περίπου 130 εκατ. ευρώ", εξήγησε ουσιαστικά ο επικεφαλής της ΔΕΗ, ξεκαθαρίζοντας ότι το ποσό αυτό θα εισπραχθεί από τη ΔΕΗ εφόσον τελικά ολοκληρωθεί η συναλλαγή.

Επομένως, τα 130 εκατ. ευρώ δεν αποτελούν τίμημα πώλησης του FiberGrid. Λειτουργούν ως cash equalisation payment, ώστε μετά την εισφορά των FiberGrid και Fiber2All στη νέα εταιρεία, οι δύο όμιλοι να κατέχουν από 50%, παρά τη διαφορετική αξία και κλίμακα των δικτύων που εισφέρουν.

Ενιαία πλατφόρμα χονδρικής

Το σχέδιο προβλέπει τη συγχώνευση των δραστηριοτήτων PPC FiberGrid και Vodafone Fiber2All σε μία ενιαία πλατφόρμα FTTH χονδρικής. Η νέα εταιρεία σχεδιάζεται να λειτουργεί σε ουδέτερη βάση και να παρέχει πρόσβαση σε όλους τους τηλεπικοινωνιακούς παρόχους και όχι αποκλειστικά στη Vodafone.

Πρόκειται για μια σημαντική παράμετρο της στρατηγικής της ΔΕΗ στις τηλεπικοινωνίες. Ο όμιλος δεν επιχειρεί να μετατραπεί σε έναν ακόμη ολοκληρωμένο τηλεπικοινωνιακό πάροχο, αλλά να αναπτύξει υποδομή ανοικτής πρόσβασης, αξιοποιώντας το δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας και την ταχύτητα ανάπτυξης του FiberGrid.

Η συνεργασία με τη Vodafone προσθέτει, από την άλλη πλευρά, δύο στοιχεία που μέχρι σήμερα έλειπαν από το εγχείρημα: μια μεγάλη υφιστάμενη πελατειακή βάση και σημαντική τεχνογνωσία στην αγορά τηλεπικοινωνιών. Η ίδια η ΔΕΗ επισημαίνει ότι με τη συνεργασία ενισχύεται η "εμπορική ορατότητα" του project μέσω της πελατειακής βάσης και της τεχνογνωσίας της Vodafone.

Μικρότερο επενδυτικό ρίσκο για τη ΔΕΗ

Ιδιαίτερη σημασία έχει και η οικονομική διάσταση του deal. Με τη δημιουργία του JV, η ΔΕΗ ουσιαστικά μοιράζεται με τη Vodafone το μελλοντικό επενδυτικό κόστος ανάπτυξης των οπτικών ινών, περιορίζοντας την έκθεσή της στις υψηλές κεφαλαιακές ανάγκες του FiberGrid.

Παράλληλα, η συνένωση των δύο δικτύων εκτιμάται ότι μπορεί να βελτιώσει τις αποδόσεις της επένδυσης, καθώς οι δύο πλευρές θα μοιράζονται το capex, θα αποκτήσουν μεγαλύτερες οικονομίες κλίμακας και θα περιορίσουν το execution risk. Επιπλέον, το κοινό αποτύπωμα επιτρέπει ταχύτερη ανάπτυξη του FTTH και περιορίζει τις επικαλύψεις υποδομών.

Στόχος το πρώτο εξάμηνο του 2027

Το εγχείρημα βρίσκεται πάντως ακόμη σε πρώιμο στάδιο. Οι δύο εταιρείες έχουν υπογράψει μη δεσμευτικό term sheet, ενώ η ολοκλήρωση εξαρτάται από το due diligence, την υπογραφή οριστικών συμφωνιών και τη λήψη των απαιτούμενων ρυθμιστικών εγκρίσεων. Ως στόχος για το closing έχει τεθεί το πρώτο εξάμηνο του 2027.

Εφόσον το σχέδιο προχωρήσει, η ΔΕΗ εκτιμά ότι από τη συνένωση FiberGrid και Fiber2All θα προκύψει η δεύτερη μεγαλύτερη πλατφόρμα χονδρικής FTTH στην ελληνική αγορά. 

(Αναδημοσίευση από το capital.gr)