Ελ Νίνιο και αποθήκευση αλλάζουν την αγορά LNG – Το premium που πρέπει να πληρώσει η Ευρώπη

Αντιμέτωπη με υψηλότερες τιμές φυσικού αερίου αναμένεται να βρεθεί η Ευρώπη, καθώς η ήπειρος δυσκολεύεται να αναπληρώσει τις αποθήκες της ενόψει του χειμώνα, ενώ ταυτόχρονα ανταγωνίζεται την Ασία για περιορισμένες προμήθειες LNG. Αναλυτές της ενεργειακής αγοράς προειδοποιούν ότι τα θεμελιώδη στοιχεία της αγοράς, οι γεωπολιτικές εντάσεις και οι κίνδυνοι που συνδέονται με τις καιρικές συνθήκες μπορεί να ωθήσουν τις τιμές σημαντικά υψηλότερα τους επόμενους μήνες.

Σύμφωνα με την ενεργειακή συμβουλευτική εταιρεία ICIS, οι ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου πιθανότατα θα πρέπει να αυξηθούν εάν η Ευρωπαϊκή Ένωση επιθυμεί να προσελκύσει επαρκή φορτία LNG ώστε να αναπληρώσει τα μειωμένα αποθέματά της πριν από την έναρξη της περιόδου θέρμανσης. Η πρόκληση αυτή εμφανίζεται σε μια περίοδο κατά την οποία οι αγοραστές στην Ασία είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν υψηλότερες τιμές για LNG, καθιστώντας την περιοχή πιο ελκυστικό προορισμό για τους εξαγωγείς, ιδιαίτερα εκείνους των Ηνωμένων Πολιτειών.

Το premium

Μιλώντας σε διαδικτυακό σεμινάριο του κλάδου, ο επικεφαλής Αναλύσεων Φυσικού Αερίου της ICIS, Andreas Schroeder, δήλωσε ότι η Ευρώπη δεν μπορεί να βασιστεί στις σημερινές συνθήκες της αγοράς για να εξασφαλίσει επαρκείς προμήθειες.

«Η Ευρώπη χρειάζεται να αυξήσει τις τιμές της ώστε να ανταγωνιστεί αποτελεσματικότερα την Ασία για φορτία LNG, εάν θέλει να γεμίσει τις αποθήκες της πριν από τον χειμώνα», δήλωσε ο Schroeder.

Επί του παρόντος, οι τιμές spot φυσικού αερίου στην Ασία παραμένουν σημαντικά υψηλότερες από το ευρωπαϊκό σημείο αναφοράς, τον δείκτη TTF. Ο Δείκτης Ανατολικής Ασίας της ICIS βρίσκεται περίπου 2 δολάρια MMBtu υψηλότερα από το ευρωπαϊκό benchmark. Αυτή η διαφορά τιμής έχει καταστήσει την Ασία τον προτιμώμενο προορισμό για πολλές αποστολές LNG, ιδιαίτερα για εκείνες που προέρχονται από τις Ηνωμένες Πολιτείες.

Arbitrage

Η κατάσταση αυτή αναδεικνύει τον ολοένα και πιο παγκοσμιοποιημένο χαρακτήρα των αγορών φυσικού αερίου. Τα φορτία LNG μπορούν να κατευθυνθούν προς οποιαδήποτε περιοχή προσφέρει την υψηλότερη απόδοση, γεγονός που σημαίνει ότι η Ευρώπη ανταγωνίζεται άμεσα τους Ασιάτες καταναλωτές για την εξασφάλιση προμηθειών. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι ασιατικές τιμές φυσικού αερίου θα διατηρήσουν ένα πλεονέκτημα της τάξης των 2 έως 3 δολαρίων ανά MMBtu έναντι των ευρωπαϊκών τιμών τουλάχιστον μέχρι τον Αύγουστο.

Ένας από τους παράγοντες που στηρίζουν αυτές τις εκτιμήσεις είναι η αβεβαιότητα γύρω από τις θαλάσσιες οδούς στη Μέση Ανατολή. Τα Στενά του Ορμούζ, μια κρίσιμη θαλάσσια δίοδος μέσω της οποίας διέρχεται περίπου το ένα πέμπτο των παγκόσμιων εξαγωγών LNG, έχουν επηρεαστεί σοβαρά από τις περιφερειακές συγκρούσεις. Αν και η ICIS αναμένει ότι η δίοδος θα επαναλειτουργήσει πλήρως έως τον Αύγουστο, οι υφιστάμενοι περιορισμοί εξακολουθούν να επηρεάζουν το κλίμα της αγοράς και να συμβάλλουν σε πιο περιορισμένες συνθήκες προσφοράς.

Για την Ευρώπη, η προσέλκυση φορτίων LNG απαιτεί περισσότερα από την απλή εξίσωση των τιμών με εκείνες της Ασίας. Το κόστος μεταφοράς διαδραματίζει επίσης καθοριστικό ρόλο στον καθορισμό του προορισμού των φορτίων. Σύμφωνα με την ICIS, η μεταφορά LNG από τις Ηνωμένες Πολιτείες προς την Ασία κοστίζει περίπου 1,30 δολάρια ανά MMBtu περισσότερο σε σχέση με τη μεταφορά προς την Ευρώπη.

Το premium στους ναύλους

Αυτό το premium στους ναύλους σημαίνει ότι η Ευρώπη δεν χρειάζεται απαραίτητα να ξεπεράσει τις ασιατικές τιμές. Αντίθετα, οι ευρωπαϊκές τιμές αναφοράς θα πρέπει να αυξηθούν σε επίπεδα περίπου ένα δολάριο χαμηλότερα από τις ασιατικές ώστε οι παραδόσεις προς την Ευρώπη να καθίστανται οικονομικά ελκυστικές.

«Εάν η Ευρώπη καταφέρει να φέρει τις τιμές της πιο κοντά σε εκείνες της Ασίας, τότε η οικονομική λογική θα ευνοεί σαφώς τις παραδόσεις προς την Ευρώπη», εξήγησε ο Schroeder. Μια τέτοια εξέλιξη θα βοηθούσε να κατευθυνθούν προς τα ευρωπαϊκά τερματικά τα φορτία LNG που απαιτούνται για την αναπλήρωση των αποθηκών.

Οι πρόσφατες εξελίξεις στην αγορά υποδηλώνουν ότι η ανταγωνιστική θέση της Ευρώπης ενδέχεται να αποδυναμώνεται. Σύμφωνα με την Spark Commodities, η διαφορά τιμής μεταξύ Ασίας και Ευρώπης διευρύνθηκε περαιτέρω αυτή την εβδομάδα μετά την κλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή. Ο αυξημένος γεωπολιτικός κίνδυνος ενίσχυσε τις ασιατικές τιμές αναφοράς σε σχέση με τις ευρωπαϊκές, ενδυναμώνοντας τα κίνητρα των εξαγωγέων να εξυπηρετούν ασιατικούς πελάτες.

Τα κίνητρα για αποθήκευση

Πέρα από την εξασφάλιση άμεσων προμηθειών, η Ευρώπη αντιμετωπίζει και μια δεύτερη πρόκληση: τη δημιουργία κινήτρων για την αποθήκευση φυσικού αερίου για μελλοντική χρήση.

Υπό φυσιολογικές συνθήκες, οι έμποροι ενθαρρύνονται να αποθηκεύουν φυσικό αέριο όταν οι μελλοντικές τιμές είναι υψηλότερες από τις τρέχουσες. Ωστόσο, η σημερινή δομή της αγοράς παρέχει ελάχιστα κίνητρα για μια τέτοια πρακτική. Το συμβόλαιο TTF του τρίτου τριμήνου του 2026 διαπραγματεύεται σε υψηλότερα επίπεδα από το συμβόλαιο του πρώτου τριμήνου του 2027, δημιουργώντας μια ασυνήθιστη τιμολογιακή εικόνα που αποθαρρύνει τις εισροές στις αποθήκες.

Όσο οι μελλοντικές χειμερινές τιμές παραμένουν χαμηλότερες από τις θερινές, οι συμμετέχοντες στην αγορά έχουν μικρό οικονομικό κίνητρο να αγοράσουν φυσικό αέριο σήμερα και να το αποθηκεύσουν για μεταγενέστερη πώληση. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτή η ανισορροπία θα πρέπει να διορθωθεί εάν η Ευρώπη θέλει να επιταχύνει την αναπλήρωση των αποθεμάτων της πριν από τον χειμώνα.

Οι καιρικές συνθήκες ενδέχεται να περιπλέξουν περαιτέρω τις προοπτικές.

Το Ελ Νίνιο

Η ICIS προειδοποιεί ότι η ισχυρή πιθανότητα εμφάνισης του κλιματικού φαινομένου Ελ Νίνιο φέτος μπορεί να επηρεάσει σημαντικά την παγκόσμια ζήτηση φυσικού αερίου. Το Ελ Νίνιο είναι ένα κλιματικό φαινόμενο που συνδέεται με μεταβολές στις θερμοκρασίες των ωκεανών και στις ατμοσφαιρικές συνθήκες, επηρεάζοντας τα καιρικά πρότυπα σε πολλές περιοχές του κόσμου.

Στην Ασία, το Ελ Νίνιο συχνά προκαλεί υψηλότερες από τις κανονικές θερμοκρασίες κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού. Οι συνθήκες αυτές αυξάνουν τη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας, καθώς νοικοκυριά και επιχειρήσεις χρησιμοποιούν περισσότερο τον κλιματισμό. Καθώς η κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας αυξάνεται, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας στρέφονται συχνά σε μονάδες ηλεκτροπαραγωγής με φυσικό αέριο, αυξάνοντας τις εισαγωγές LNG.

«Οι πολύ υψηλές θερμοκρασίες θα μπορούσαν να επαναφέρουν τους Ασιάτες αγοραστές δυναμικά στην αγορά για καύσιμα ηλεκτροπαραγωγής, ακριβώς τη στιγμή που η Ευρώπη επιδιώκει να αυξήσει τις εισροές στις αποθήκες της», σημείωσε ο Schroeder.

Οι κίνδυνοι ενδέχεται να μην περιοριστούν μόνο στο καλοκαίρι. Εάν το Ελ Νίνιο επεκταθεί και στους χειμερινούς μήνες, η Ευρώπη θα μπορούσε να βιώσει μια μικτή επίδραση. Οι αναλυτές αναμένουν ένα σχετικά ήπιο και υγρό ξεκίνημα του χειμώνα, αλλά προειδοποιούν ότι το πρώτο τρίμηνο του 2027 θα μπορούσε να είναι ψυχρότερο και ξηρότερο από το φυσιολογικό.

Τέτοιες συνθήκες θα αύξαναν πιθανότατα τη ζήτηση θέρμανσης σε ολόκληρη την ήπειρο. Η ICIS εκτιμά ότι ένα ψυχρότερο πρώτο τρίμηνο θα μπορούσε να προσθέσει έως και 7 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα επιπλέον ζήτησης φυσικού αερίου κατά τη διάρκεια του χειμώνα. Αυτή η πρόσθετη κατανάλωση θα ασκούσε περαιτέρω πιέσεις στις προμήθειες και θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική άνοδο των τιμών.

Οι συνέπειες μιας εισόδου στον χειμώνα με ανεπαρκώς γεμάτες αποθήκες θα μπορούσαν να είναι σοβαρές. Παρότι η Ευρώπη έχει σημειώσει σημαντική πρόοδο στη μείωση της εξάρτησής της από το ρωσικό φυσικό αέριο μετά την ενεργειακή κρίση του 2022, η αποθήκευση εξακολουθεί να αποτελεί κρίσιμο πυλώνα της ενεργειακής της ασφάλειας.